Buenos días.
En primer lugar, gracias por
vuestro asistencia,
vamos a continuar con la serie de
conferencias de la Facultad
y hoy tenemos la sesión dedicada a
alternativa de inversión en Murcia,
para la cual contamos,
tendremos el placer
de contar con la presencia
de Francisco Iniesta.
Francisco Iniesta es licenciado
en Derecho
y máster en Administración por Esade
y tiene una carrera profesional
en el ámbito del sector financiero,
bastante extensa en sus inicios
como director de banca
privada en Banesto,
posteriormente como gestor
y director financiero,
en distintas empresas de la
región pujante motor
y posteriormente en el ámbito de
la consultoría financiera,
y ahora nos viene una etapa
nueva en la que estamos.
Está implicado en implica una
empresa especializada en la consultoría
valoración de empresas estudie
planes de viabilidad adquisiciones etc
es un amplio conocedor del
sector financiero
en general y de la Región de Murcia,
en particular y, bueno, pues no voy
a entrenarme más, lo voy a dejar,
lo voy a dejar como con él para
que empiece la charla
y simplemente agradecerle su
predisposición y su voluntad.
Para venir de forma desinteresada
a contarnos todo lo que saben,
este tema dijo con él.
Bueno, yo como este permiso,
a levantar.
Lo que dice Pedro al final no
dejan de ser título y año
hemos obtenido algo que yo no tengo,
que sobre todo juventud,
y eso muchas veces lo puedo quitar
muchas también por venir
a dedicar nuestro tiempo.
Una de las cosas para mí más
importante de lo que ha dicho,
pero lo puedo asegurar es que
yo soy alumno de la uma
y eso es algo que yo siempre
presumo, es un deseo de la humo,
y cuando está situando la carrera
quizás no eres muy consciente
de la importancia de esta fase, la
cual por supuesto que disfrutan.
Pero también hay que formarse, yo
siempre he sido un defensor
de la escuela pública, de
la Universidad pública,
por supuesto a la que estoy
agradecido me llamen aquí
para poder compartir lo poquito
que sea con vosotros
y dar un poco una voz
o una visión de lo que es el mercado
de inversión en Murcia en general,
y os animo a que se forme Déjame
solamente este pequeño break
de un minuto,
a que forme, y os aseguro
que muchas veces
está estudiando, no, no sabe si vas
a ser capaz luego en el futuro
de tener trabajo donde trabajará
tienen crisis.
Hay sectores financiero donde hay
reestructuración regularizaciones
de empleo que lo que va a
pasar con mi carrera
y yo creo que estáis en el lugar
adecuado y creo que hay trabajo
para todo aquel que tenga
formación y actitud.
Lo aseguro, y tenemos la
gran suerte y ventaja
de que con unos conocimientos
sólidos al final lo que ocurre
es que estamos en un ámbito
súper cambiante,
una vez que adquiere conocimiento
sólido, que son la base
de toda la materia.
Luego, al final lo que ocurre
es que la economía está en
constante evolución
y ya sean el ámbito organización
público en escena,
el ámbito de las empresas,
al final yo creo que hay
oportunidades para todos
y os aseguro que cualquiera
de nosotros
que siga la pauta, que no
hay ningún capacidad
para dar ningún tipo de consejos
pero de formación y actitud,
tendrá trabajo siempre, siempre
y si no que me llamen,
nunca, nadie me ha llamado
y siempre lo digo claro,
lo cual yo creo que más o menos
debo estar en lo cierto
de que voy a hablar hoy, que Pedro
amablemente me dijo que viniera
y hablaré de una sesión sobre
el tema de componer.
Yo no quise poner, puse alternativas
de inversión en Murcia,
que es fusiones y adquisiciones,
pensando que de esa forma muchos
que no sabéis todavía
que muchos ven para aprender mucho,
tampoco sabéis exactamente
de qué va la sesión,
pues vamos a hablar de fusiones
y adquisiciones,
no vamos a hablar de bitcoin,
no vamos a hablar de bolsa,
no vamos a hablar de lo siento
y veo caras de decepción.
Pero vamos a hablar de algo
que es muy interesante
y además no solo en el mundo
empresarial actualmente,
sino que lo tendrá también
en el futuro del mundo
del de fusiones y adquisiciones.
Fusiones y adquisiciones
ha habido siempre, siempre ha habido
fusiones y adquisiciones
de la empresa.
Antes comentábamos algo
que es una realidad,
y es que la pyme española,
empresa española
frente a otras ámbito europeo, por
supuesto otra internacional,
es una prima que normalmente
en un tamaño pequeño
y es un déficit y hándicap
que tenemos a la hora
de internacionalizar,
de salir al extranjero, de
profesionalización,
y eso poco a poco tiene que
tender a corregirse.
Una de las formas de corregir
este déficit
es proceder a fusiones y
adquisiciones mediante fusiones
conseguimos que dos empresas hagan
más grande mediante adquisiciones
conseguimos que lo veremos, qué
empresas venga adquiriendo
y consigan profesionalizar
y hacernos más grande
y la posibilidad por lo tanto,
de adquirir y de intervenir
en otros mercados,
y eso es lo que yo quiero
que veamos hoy.
Para eso me ha dado una
pequeña presentación
tengo una hora.
Vamos a ver algunos datos del sector.
Quiero que entendáis perfectamente
de qué hablamos,
lo que es el que entendáis
perfectamente
lo que son las sociedades
y capitales de riesgo,
porque la sociedad de capital riesgo
vienen adquirir empresas que
veamos luego en concreto
qué está pasando en la
Región de Murcia
y, finalmente que veamos lo que
es en las fases o procesos
de una operación de decía
Juan José Millás,
el escritor lo conocéis.
Que cuando ella la palabra
capital, riesgo,
le generaba algún tipo de dudas y
parece que no es necesario decir
que el capital riesgo todo el
capital parece que tiene riesgos,
pero no es cierto.
Es verdad que vamos a hablar
de operaciones
de capital riesgo capital,
que se introducen, sociedades y
que asumen un riesgo ibérica.
El riesgo no es pequeño.
Cuál es el entorno en
el que nos movemos?
Actualmente?
Formamos un entorno os vais a la
derecha una serie de gráficos,
donde el mercado de adquisiciones
y fusione está creciendo
de forma exponencial,
son muchísimas las operaciones
que están realizando
de fusiones y adquisiciones
hay podéis ver algún ejemplo
operaciones que ha realizado.
Por ejemplo, Telefónica, Abertis
son operaciones
en las cuales se producen
operaciones corporativas,
normalmente, asesorada por grandes
bancos de inversión,
la cual ponen de acuerdo divisiones,
de diferentes empresas
para sumar y crear un grupo mayor.
También estamos resistiendo
últimamente
ha declinado tipo de procesos en los
cuales grandes corporaciones
se están extendiendo.
También es muy curioso, pero bueno,
eso pronto, razones de carácter
económico y estratégico.
Pero cómo veis el apetito, por el
tema por el mercado de Alemany
es creciente y es así tanto
aquí como en España.
Yo pedro Martínez invitó a que diera
una sesión en el Máster
una sesión práctica, y yo ese
día me metí en cinco días.
Ese día, el día que vamos a
la sesión y en cinco días
aparecían como siete noticias
relacionadas con el tema
de lo que vamos a hablar hoy.
Uno hablaba del último informe,
que vamos a ver algún
dato, informe anual
de cómo es el mundo.
En 2021 El numéricamente
de operaciones
de hablaba también del tema
de las startups.
Hablaba también, por supuesto,
de inversiones tecnológicas,
y estaban esta noticia,
porque yo creo
que muchos de vosotros conocéis
más de lo que creí del mundo.
Aparecía la izquierda,
una empresa, fibra.
Yo me pregunté ese día en la clase.
Cuántos conocían?
Fidel y de veintitantos solamente.
Uno sabía que era.
Alguien sabe lo que os suena?
Creo que si alguna mano se levanta.
España levanta 200.000.000 para
liderar logística de última milla;
una empresa quizá un poco
menos conocida,
alguno conocido, que es pac, pues
que tantos empresas vale,
que parecían ese día en
cinco días una caso
de consigue captar 200.000.000
de euros
y se sitúa como uno de los
llamados unicornio.
Mi sobrino que estudia la facultad
no sé si ha venido,
me preguntó que quién
que voy a hablar,
le dije cómo comprar gacelas
y unicornio,
y me miró un poco raro, pero
realmente un poco la sesión
va a decir.
Es un unicornio y que
es un unicornio.
Son conceptos nuevo que en
su día no estudiamos,
pero da igual, sí al final.
Unicornio es un concepto que
se creó hace 10 15 años
y que hace referencia a empresas
que no cotizan en Bolsa
y valen más de 1.000 millones
de dólares,
tanto como parece que valen 1.000
millones de dólares,
y ahí viene la pregunta es un poco
de lo que tenemos que hablar hoy.
Quién decide qué vale?
1.000 millones de dólares,
porque vale 1.000 millones
de dólares.
Si yo me vais a ver lo que Five
Fidel, es una página
de que está sobre todo
sitúa en Madrid
donde ha tenido más difusión,
tiene una intención y
un plan estratégico
puesto lo importante para
situarse en Europa,
y es una página en la cual
en lo que hacen
es proporcionar diferentes tipos
de eventos y bonos,
descuentos para entrar en evento
seguro y más de uno ha entrado,
y la ha utilizado en una recordada,
y eso es con unos ingresos.
Yo diría que es igual, con unos
beneficios todavía dudoso,
pero con un plan estratégico
para internacionalizarse
por toda Europa, y seguramente
después por Estados Unidos
y esa empresa ha llegado un
fondo de capital riesgo
y le ha soltado 200.000.000
de dólares,
200.000 dólares.
Muchas veces no somos conscientes
de la magnitud,
la cantidad que supone eso en dinero,
pero es que tenemos otra empresa
que no es la única,
que existen muchas empresas de
última milla de logística
y también ha conseguido
200.000.000 de euros
para que alguien invierta en
ella cuando sus ingresos,
por supuesto no alcanza un
tanto por 100 ridículo
de esa cantidad.
Por qué quiero entrar
quien ha decidido
que esta empezaba el camino,
porque ese fondo ha invertido
200.000.000,
que lo quiere regalar es una energía,
que es lo que espera conseguir
el fondo de inversión,
fondo de capital riesgo,
y cuál es la forma en la que se ha
llevado a cabo esa esa operación.
Es un poco lo que yo quiero
que venir a explicar.
Esto es realidad, operaciones como
ésta se realizan todos los días
y veremos que se están realizando
también en Murcia.
Evidentemente, las llamadas
empresas unicornios.
Son empresas, que no solamente valen
1.000 millones de dólares
si no son empresas con una
alta base tecnológica.
Son empresas que además no tienen
un inmovilizado tangibles;
una característica de ellas no
requieren mucha inversión,
y mi favor tangible.
No hay un capo, inversiones
en falta tangible,
y lo que hay detrás es una base
tecnológica muy alta
y además con una característica
especial que hace
que sus posibles planes de
negocio sean brutales.
La escala el carácter hoy en día
las empresas tecnológicas
hace que te permitan que cualquier
empresa pueda,
con un plan de negocio
y con recursos,
pues permitir acceder
a otros mercados
y lograr una cuenta resultaba
mucho mayor.
Anbar lo consiguió.
El sector actual o cita,
tal como vemos la economía
ahora mismo,
el mundo de la empresa, después
de la pandemia,
el tema evidentemente puede parecer
que estamos en un momento de crisis
y de recuperación, será nube,
será doble, no lo sabemos,
pero yo he querido traer también
aquí abajo los sectores del estándar
500 del índice americano,
para que veamos que los
beneficios por acción
de muchas empresas en 2020
son crecientes,
es decir, las empresas están
ganando dinero.
Por lo tanto, todas esas empresas
y sectores son apetecibles para
los fondos de capital riesgo,
porque hay algo que tenía que quedar,
que es la primer mensaje.
Estamos hablando de dinero que
se invierten empresas
para conseguir que para conseguir
una alta rentabilidad
aquí lo sabéis, que en
el mundo financiero,
las ONG no existe.
Eso, rompió los adictos,
pero muchas veces cuando
inviertes capital,
puedes decidir invertir,
pues, como dice aquí Bono,
en inmuebles,
en acciones o bien decides invertir
en capital a después veremos un poco
las diferencias y aquí
como podéis ver
si son retornos históricos
anuales, media, 10 años,
de estos dos tipos de activos,
donde, como veis,
pues el capital.
Es decir, la inversión de capital
tiene retornos anuales por
encima del 20 por 100
por encima de uno al 15 por 100.
Qué significa eso?
Significa que yo inversor, que
voy a entrar en una empresa
como por ejemplo, invierto,
en con un objetivo,
y es que en cinco años tengo
que duplicar la inversión,
eso es nativo del 20 por 100.
Es una rentabilidad en torno
al 20 por 100 o una media
del 10 rentabilidades
muy por encima de las que
tradicionalmente tenemos en bonos,
en inmuebles, en acciones eso
sí con un alto riesgo,
capital riesgo.
Por qué?
Porque al final es invirtiendo
que en una empresa,
con un plan de negocio
imaginar y pensar.
En el caso de fibra, si me
dais la página decide
que digo es una página que funciona,
que tiene muchos usuarios,
pero su cuenta de resultados
en principio
no justifica que valga 1.000
millones de dólares.
Alguien decide que vale 1.000
millones de euros de euros
o dólares de dólares porque
hay un plan de negocio,
y en ese plan de negocio vendrán
lógicamente un resultado
y vendrá un retorno y se
espera obtener seguro.
El Fondo espera obtener una
tía del 20 por 100 anual.
En por qué?
Esto es humor después de la gráfica.
Esto es una operación de compra
y donde hay una entrada
y no debemos olvidarnos de
algo muy importante.
El fondo no viene acompañarte para
ser tu amigo toda la vida.
El fondo es egoísta, es ambicioso.
Esto no es una oenegé y el fondo
entrará con dinero y saldrá de ahora
un momento que se producirá lo que
llamamos la desinversión.
En esa desinversión tienen
que ganar dinero
porque tiene el fondo
de ganar dinero,
porque el fondo realmente
no es nadie.
Después veremos en las estadísticas
que detrás
del fondo tiene que haber alguien
todos no sé si ha dado todavía
el tema del sistema financiero,
el sistema financiero,
el sistema financiero de
forma muy simple,
mucho mejor lo explican ellos.
Al final el sistema financiero lo
que hay son unidades monetarias
que van de, de aquellos agentes que
tienen exceso de liquidez,
frente a aquellos que tienen
déficit de liquidez,
y para eso utilizan agentes o
intermediarios financieros.
Pues bien, el capital riesgo es uno
de los agentes financieros
junto con los bancos, junto con
otros agentes financieros
que permiten canalizar dinero
de aquellos que les sobra
hasta aquellos que le falta
le falta dinero,
porque tiene un plan de negocio y
quiere desarrollar una expansión
internacional y presente
un plan de negocio,
y ese plan de negocio que vale
pues no lo han cuantificado
en 200.000.000 de euros.
El fondo de capital riesgo
ahora veremos
por qué ha analizado
Five y se lo cree,
y a cambio de una serie de garantías
que luego veremos,
decide entrar y soltar.
200.000.000 de euros son suyos y no
alguien se los ha puesto alguien
le ha dado al fondo 200.000.000
de dólares
para que invierta en film
y junto con Five
desarrollaron un plan
y pasado cinco o 6.
Los años que sean corto.
El fondo tendrá que salir bien
porque se ha cumplido el objetivo.
O bien saldrá porque nos ha cumplido
y tampoco hay que perder votos,
y eso es básicamente el capital y
las operaciones que vamos a ver.
Hay una asociación de capital
riesgo que se creen
y tienen unos informes anualizados
y lo vamos a pasar rápido,
pero sí que consideró
que es interesante
que hay un poco datos del sector
para que veamos a nivel nacional
e internacional la magnitud de
lo que estamos hablando.
Bueno, ante algo importante.
La primera parte de arriba decía yo
que las entidades financieras en
el 2021 concedieron créditos
por importe de casi 950.000
millones de euros.
Ese crédito a empresas es
normalmente el cauce normal
por el cual una empresa accede
al crédito a la financiación
para desarrollar un proyecto.
Alguno podría preguntarse si tiene
un proyecto tiene un plan de negocio
y lógicamente los dueños, los socios,
creen en este proyecto porque
nos han ido a la banca
a conseguir 200.000.000 de dólares?
Por qué?
Por qué pensáis que no ha ido a
la banca o a lo mejor lo hay?
Se ha ido a la banca?
Ha dicho que pensar bien.
Se le ocurre algo master
más reducido,
pudo avasallar y preguntar,
pero aquí es más difícil.
Tenéis que pensar que que claro,
esto es el normalmente.
945.000 millones de euros que
ha concedido la banca,
la banca tradicional a empresas.
Normalmente hay una parte
muy importante
que financiación, liquidez
y financiación
para el capital para capital
circulante,
por su fondo de maniobra circulante,
corto plazo vale
para transacciones y una parte
también será para inversión; vale,
es solamente tenemos la
banca tradicional,
también tenemos el banco
de inversiones,
pero sí que hay dinero, inversión
también para Capel,
pero normalmente es difícil que
ayudamos a una banca tradicional
a conseguir 200.000.000 de euros,
para que no lo conceda por
también importante.
La banca no suele gustar
tanto sus operaciones,
prefiere las operaciones
de circulante;
operaciones circulantes hay más
garantías, hay menos riesgos
y eso es muy importante para
las entidades financieras
y luego hay una cosa muy importante
y es que qué garantías tienen?
Si hubiéramos dicho que
este tipo de empresa
no tiene inmueble, no tiene
un activo tangible,
puede darnos la garantía
muchas veces es bueno?
Pues quede la garantía de
las propias acciones.
La banca no va a tomar nuevas tus
acciones a cambio de soltar
200.000.000 de euros.
Para eso habrá un plan de negocio.
En este tipo de operaciones lo que
sí que es usual es acudir al,
porque estas sociedades y fondos de
capital riesgo sí que van a hacer
lo que la banca no has
van a realizar.
Tu plan de negocio van a analizar
qué empresa se lo crean o no,
y si se lo creen, pondrán
unas condiciones
y accederán y desarrollarán contigo
y se convertirán de pensar
que la banca es un deudor
normalmente la banca.
Con nosotros, cuando tenéis
cualquier comercio,
cualquier empresa, la banca
lo que asumen la posición
de prestamista sin garantías.
Aquí en el cuerpo de faena,
el que me presta el dinero
no es un prestamista,
es un accionista, es un
socio con mayoría
o sin mayoría, ya veremos en función
del medio que aporte
y del valor de la empresa, pero va
a ser un accionista que me va
a exigir que va a estar conmigo en
el Consejo de Administración,
que va a participar en mi plan de
negocio, en mi desarrollo,
y va a tener voto y por lo tanto,
va a intentar asegurarse de que
consigamos el objetivo
para de nuevo digo dentro
de cinco o seis años
sacar su rentabilidad.
Cuáles son las cifras del sector
lácteo del sector?
No tenemos lo tanto en el
xxi allí prestado,
pero lo digo o lo digo yo comentó
que están en el 2021
por encima de los 8.000 millones.
No se ha conseguido alcanzar
el objetivo del 2019,
el lógico, la situación de
Comín, estos procesos,
estas operaciones corporales, faenan.
Luego veremos lo que es el
desarrollo de una fase concreta,
requieren un tiempo.
No es algo que mañana yo vengo,
una empresa me diga.
Oye, yo quiero estoy interesado
en vender mi empresa Nadal.
La semana que viene te la compra
no requiere un proceso
que normalmente suele ser
entre seis 12 meses.
Por lo tanto, en todos esos procesos
se han paralizado mucho, ha habido
situaciones de pandemia,
con lo cual eso ha hecho que
las cifras bajaran.
Pero la tendencia en
todos los informes
son de que es un proceso que
va en alza en captación.
También es importante.
Hemos visto, digamos, la
la parte, como decía,
que aquí hay dos partes que
tienen que encontrar.
La sociedad y fondo de capital
riesgo tiene liquidez,
y os aseguro que hoy en día existe
muchísima liquidez,
son captaciones, vale de dinero,
gente que tiene de nuevo
los recuerdos;
gente que tiene mucha liquidez.
Ahora veremos quiénes son esa gente,
gente que tiene mucha liquidez y
que no sabe dónde invertirlo
y cómo no, sabe dónde invertir.
Lo que hace es que lo coloca en las
manos de la gestora del fondo
de capital riesgo para que
para que lo inviertan,
para conseguir esa rentabilidad
tan elevada
que lo que está ocurriendo a nivel
de los mercados financieros
hoy en día.
Porque estamos viendo que con
los tipos de interés
la liquidez que hay, pues no
encuentra ningún atractivo
donde invertir y además
evidentemente esto no lo podemos comparar
con un bono ni con un plazo fijo,
ninguna ypf.
Lo cierto es que esto
tiene el riesgo,
pero evidentemente la rentabilidad
la hace tan atractiva
que hace que muchos fondos,
mucho dinero,
acude a este tipo de inversión.
Hoy en día la bolsa sí que nos
proporciona una rentabilidad
más elevada.
Los inmuebles sabemos que también
pasan por diferentes ciclos,
con lo cual al final lo que tenemos
que buscar una alternativa
y no olvidar también algo muy
importante que siempre recomendamos
a los clientes, la diversificación,
la búsqueda y no poner
todos los huevos,
como decimos nosotros aquí
en la misma cesta.
Diversifica tu cartera de
una forma dividida,
estén también inversiones
en inmuebles,
inversiones en bonos, inversiones
en activos de renta,
variable, donaciones y también, por
qué no, en capital riesgo.
De hecho, el proyecto de ley que
está preparando el Gobierno
llama a la ley.
Crece el proyecto de ley
una de las cosas que yo creo
que también más importante
es que va a modificar el límite
para que las personas físicas
que puedan invertir en
sociedades y fondos
de capital riesgo con un límite
mucho más inferior
y lo haga mucho más accesible,
emitiendo así
que cualquiera de nosotros puede
invertir en cualquiera
de estos fondos y sociedades
de capital riesgo
para que ellos coloquen su
dinero en esas empresas,
y esto es importante también
porque lo que acabo
de decir cualquiera de nosotros,
por lo tanto,
podemos tener excedentes de liquidez,
que nos pueden sobrar, que
puede ser interesante,
que no sabemos qué hacer con él.
No encontramos dónde invertirlo
y decidimos acudir a este
vehículo de inversión
en el momento que colocamos el
dinero en vehículo de inversión.
Nosotros pasamos a ser un inversor.
No ocurre una forma de una
forma muy parecida
a lo que el fondo de inversión
quiero decir al final.
Nosotros,
salvo que el fondo de capital
riesgo, que es muy raro,
pero alguno hay,
sea propiedad nuestra, el
fondo no va a invertir,
digamos, nosotros tenemos que
confiar a la hora de elegir el fondo
de capital riesgo, tenemos que
saber dónde invierte.
Fondo de capital riesgo.
Hay de muchos tamaños especializados
en sectores nacionales
e internacionales, con lo cual,
con nuestro dinero
tenemos que elegir muy bien en
qué fondo de capital riesgo
quiero lo mi dinero,
porque será él quien decida en
qué empresa va a invertir
y será el que haga el análisis
de la empresa
y será el que sea el accionista.
Yo no llegaré sin un guión.
No llegaré nunca será el accionista,
esa empresa será el fondo,
la sociedad de capital.
Igual que hemos visto,
comentaba que es importante
la inversión,
también es muy interesante ver cómo
se producen las desinversiones,
porque tenéis que recordar que,
igual que invertimos el socio,
la capital, la sociedad
de capital riesgo,
el fondo no, no va a querer
mantenerse toda la vida
normalmente son operaciones para
desarrollar un plan de negocio
o planes de expansión, normalmente
de cinco o 10 años,
por ejemplo muchos de vosotros
conoceréis muy jóvenes,
una empresa de las Torres de Cotillas
especializado en la fabricación
de baja, metal, misa divisa,
que la de Manuel Blanco
hace mucho tiempo
vino un fondo de inversión
y compró mi Visa
y lo compró porque vio que había
una empresa con un proyecto.
Qué pensó que podía
internacionalizar el Fondo Internacional
meterle dinero, incrementar
sus ventas,
y así lo hizo y llevó
al fondo y pasado.
Unos años que hizo la vendió
y la vendió a otro fondo,
y el fondo que hizo después la
vendió a que es una multinacional
con presencia internacional, sobre
todo en Estados Unidos,
que en septiembre de 2009,
19 decide venderlas y bien un fondo
de inversión americano
y compra internacional.
Esto también es importante que
muchas veces me pregunto
si bien esto es tan interesante esto
de que una empresa de Murcia
venga un fondo o venga a
un socio industrial
y comprar las acciones o
participaciones de esta empresa.
Eso es bueno para Murcia?
Obviamente.
Si yo no encuentro ningún
hasta ahora no he encontrado
ningún inconveniente.
Obviamente, si nos fijamos en el que
en el caso de Ministros ministra
tiene una posición de
liderazgo nacional
algo también internacional
importante,
mi vida estaba saneada, misa;
por ejemplo, es una empresa
que tenía liquidez,
pero la aparición de socios
industriales o la aparición de socio
-financiero te permite lo veremos;
profesionalizar la empresa
más aún seguramente estaba
personalizada,
pero mucho más te permite también
la inyección de fondos
para desarrollo de nuevas
inversiones que a lo mejor
tú no te habías planteado.
Te permite muchas veces
alianzas estratégicas
pensar también que los fondos
de capital riesgo
no solamente tienen tu posición
en no solamente han adquirido
mellizos, es un fondo que
normalmente tiene una cartera industrial
y especializada, por ejemplo,
del mundo de alimentación.
Lo que te puede permitir es que pasa
a ser accionista de ministra
y automáticamente que es lo que hace,
le dice al resto de las sociedades
en las cuales participa hoy
a partir de ahora los envases
encargase a misa,
porque porque también
somos nosotros, con lo cual que
hablara bélico y el portfolio,
los lineales de centros de
distribución y el mercado
y a partir de ahí se genera que
un incremento del plan
y por supuesto, la posibilidad de
obtener el plan de negocio.
Bueno, pues llega un momento donde
se reducen desinversiones
y esas desinversiones,
lógicamente se producirán
y se producen a nivel
de comentaba brillante a nivel
de distribución territorial.
Lógicamente, estas operaciones
tienen un alto componente industrial
o tecnológico, donde en España están
los mayores centros económicos
e industriales o tecnológicos?
Pues lógicamente en Madrid,
País Vasco y Cataluña
solo mayor centro;
Murcia, Baleares, Murcia y veremos
cómo algo está cambiando,
porque en principio de hasta
el 2020 nuestra presencia
en el mundo del era reducida.
Esta gráfica Yo creo
que es importante
para que nos hagamos una idea
de la importancia de manera
si dais cuenta, por número
de empleados.
Son las carteras vivas
que hay en España
a fecha de diciembre del 2021.
D, de operaciones realizadas
por incorpore faena,
veis el número de empleados
que se que actualmente tienen
esas empresas?
Fondos gestiona.
Hablamos de 38.000 millones gestora,
empresas que están actualmente
participadas por, eran 2.796.
Sobre todo ha guiado la innovación
el impulso del 90 por 100
en pequeñas y medianas empresas.
Este tipo de operaciones normalmente,
cuál es su objetivo?
Claro?
Lo comentábamos antes con
este tipo de fondos
de capital riesgo invierten,
estará no.
Por qué?
Porque una hectárea puede que tenga
una muy buena idea, Five ya tenía,
era una empresa que tenía
más de cinco años.
Normalmente este tipo de
fondos o sociedad
de capital riesgo, donde invierte
en donde sean empresas que ya
tienen un tracking, tienen
ya una experiencia,
tienen ya una cuenta de resultados
y normalmente incluso
también es importante el
tamaño y el tamaño,
que significa que normalmente
tienes que tener un Ebitda,
a lo veremos porque es
importante la vida
de al menos un 1.000.000 de euros
menos de un 1.000.000 de euros
pasa a ser objetivo de
otro tipo también
de que estaríamos hablando de los
bienes que también existen,
vale, pero no es objeto de
todo lo que es profano
la rentabilidad, como vemos, están
por encima del doble dígito,
y los sectores preferido, obviamente,
eran tecnología informática,
comunicación,
aunque veremos que Murcia,
obviamente es una zona donde no
podemos presumir en nuestro sector,
líder, la tecnología empresas
tecnológicamente avanzada,
pero no es el sector líder
y, sin embargo veremos
que están realizando operaciones,
y veremos porque actualmente
se han invertido.
Como veis, aquí 29.583 millones
en 2.874 empresas.
Si lo comparamos con el
sector financiero,
con la banca tradicional alguno
podría pensar un poco ridículo
Paca.
No es tan importante y tiene razón,
pero yo creo que hay que
diferenciar claramente
porque no es el mismo objetivo,
no es el mismo fin,
no es el mismo modelo de negocio
ni persigue lo mismo.
Aquí estamos hablando de otro tipo
de financiación alternativa
que busca sobre todo básicamente
desarrollar planes de expansión.
Lo haremos entre las causas
que pueden motivar este
tipo de operaciones,
que no solamente el desarrollo de
planes de expansión, mejores,
algún fondo, comprar una empresa
que no quiere desarrollarse,
pero hay otras causas que también
son importantes,
como es el tema de Empresa Familiar,
segunda generación,
generación de caja o
salida de socios,
que también hace muy interesante
este tipo de operación.
Vemos un análisis de los recursos
que se han captado
de fondos de parecer, cómo
básicamente las operaciones
son operaciones, como veis
que son compras,
bancada o bienes capital
de expansión,
o bien operaciones que tienen que
ver con la diferencia básica entre.
Es que el capital
es lo que más se mudan a aparecer
a lo que es una escala,
son empresas que están en un momento
de maduración anterior
al y normalmente muy ligadas
al sector tecnologías,
mientras que requiere unas
operaciones que tienen
empresas que ya tiene un precioso
de evaluación,
más experiencia, más año,
quizá un ebitda mayor y no
son tan tecnológica
aquí véis la inversión hasta el 2020
por tipo de fase de desarrollo
y esto es importante.
Como semilla estará pues es lo que
menos donde menos se invierte
sobre todo básicamente estaríamos
hablando del vallado
Mallarmé, vallado, operaciones
apalancados,
donde se produce la salida
de los socios,
la entrada de nuevas sociedades
y fondos de capital riesgo.
También en ocasiones
lo que se produce
es que parte del equipo directivo y
también los fondos leas les animan
a que participen en la
nueva la nueva.
La nueva empresa vale
incluso financiando
la posibilidad por sectores
fundamentalmente por sectores.
Los preferidos son, lógicamente,
comunicaciones e informática,
al tema de ocio, producto de consumo,
porque son estos sectores,
los preferidos, obviamente, los
sectores que hemos visto antes,
cuando hablábamos de beneficio
por acción de empresas,
según el estándar que
es lo que ocurre,
porque lógicamente, el fondo
requiere y exige una alta rentabilidad.
El fondo ni la sociedad
de capital riesgo
es pensar que van a invertir
en estas empresas,
asumiendo un riesgo muy alto
y recordar siempre
el binomio rentabilidad -riesgo,
mayor riesgo,
que supone que esperan
mayor rentabilidad.
Si lo que quiero es poca
rentabilidad debería asumir riesgos
y no está haciendo un poco
con perdón el Top.
Entonces, cuáles son los sectores
que, en principio,
los cuales en principio puede
obtener mayor rentabilidad,
aun sabiendo que tengo mayor riesgo,
pues los sectores ligados
fundamentalmente con tecnología
y eso es así que quieren,
como hemos dicho, menos inversión
en Cape requieren,
con lo cual me permiten alcanzar
esa rentabilidad.
Pero eso no significa que haya
otros sectores en los cuales no
pueda ser interesante invertir y veremos
que, en concreto el sector
alimentación y agroalimentación,
donde Murcia es una líder
a nivel nacional
y donde existe mucho interés
por parte de los fondos
y veremos porque hay que hacer por
tamaño de empresa, lógicamente,
las inversiones.
Como veis, tanto juventud capital
como, pues están en ese segmento
de trabajadores, las empresas
de empresas que normalmente
el líder, donde ya tenemos más de
200, 500 o 500 trabajadores.
Es un día positivo,
y me parece que la presentación
no lo van a dejar,
y me parece lo más interesante.
Hablar un poco de Murcia murciano
es líder en tecnología a nivel
de empresas tecnológicas;
hay verlas, hay enigmas, demás,
sí que tenemos empresas que son
punteras mínimas, de Masih,
pero ligada normalmente a un sector,
el agroalimentario,
y esto es muy importante.
Somos líderes en temáticas de Maxi
en temas de fertilizante.
Todo este tipo de de estimulante,
en eso somos líderes,
y entonces lo que ocurre
es que los fondos
desde hace unos años han puesto un
foco en la Región de Murcia.
Esto es importante
porque estamos viendo cómo están
realizando operaciones,
y se realizarán hace dos días.
Resulta salen prensa que cítrico
ha comprado una empresa del sector
cítrico de la Región de Murcia,
y aparece hace dos días, y
no es la única operación
y os aseguro que no podemos decir
nombre que se están generando
muchas operaciones, sobre todo en
el sector agroalimentario,
pero no solamente no solamente
el sector agroalimentario,
si alguien juega al pádel.
Conocerá padre nuestro padre nuestro
es una empresa de Murcia
que vive un fondo de inversión y la
compró por 20.000.000 de euros
y el sector del plástico han visto
que se realizan operaciones
y otro tipo de sectores también
de papel de distribución
en el cual se realizan operaciones
en los cuales vienen fondos
de capital, riesgo y sociedad
de capital riesgo
a invertir en esta empresa murciana,
pero fundamentalmente si hay un
sector en el cual somos líderes
y además presenta bastantes títulos.
Fondo de capital
-riesgo en el sector
agroalimentación,
porque el sector de alimentación,
que yo creo que tiene que
ver por muchas razones,
hay una que es estacional
y evidentemente,
estamos en un sector que es
un sector anticíclico,
un sector que normalmente,
cuando vamos a invertir
bien en crisis,
apostamos por sectores ligados
al consumo anticíclico,
y el sector agroalimentario lo es.
Hemos visto cómo se ha comportado
la época de la pandemia.
El sector ha comportado.
Evidentemente es verdad que ahora
últimamente estamos teniendo
un problema con los costes
de logística,
con el coste de la materia prima,
pero los cuentas de resultados del 20
del 19 20 no han sido nada mal.
En el caso de este sector
tiene otros problemas.
Además del agua tiene
otros problemas,
pero es un sector que se ha
comportado de forma óptima,
es altamente competitivo y, además,
en la Región de Murcia es un sector
que está altamente informatizado,
tecnológico, donde se invierte
en Inglaterra.
Así que no es raro la empresa a
la que va un cierto tamaño,
lógicamente, la cual te encuentra
que esto no ya es el mismo,
es el agricultor de hace 50 años.
Es una empresa que tiene ya su
departamento y matemático
o lo tiene externalizado, que
trabaja en temas de semillas,
temas de fertilizantes, en
la optimización de agua,
de procesos de paralización,
es decir,
y eso es muy interesante,
muy interesante,
porque además, cuando vienen
fondos de inversión,
el fondo de inversión del fondo
de capital riesgo,
sociedad de capital riesgo,
cuando no calcadas, colocar su
dinero en empresas es un aspecto
que les interesa mucho mas D mas i,
y no es por la deducción fiscal,
sino que ya de por sí es una seña de
identidad de un tipo de empresa,
una empresa que lógicamente, está
invirtiendo y gastando,
parte de sus recursos en
investigación y desarrollo,
y lo hace para que para
mantener el sector,
para crecer, para y eso
es muy interesante
y es una carta de presentación
que hace que una empresa
se diferencie,
la tiene sobre compañías no
solamente productora,
sino también comercializadora
y fundamentalmente lo
que estamos viendo
son operaciones, sobre todo en
el sector agroalimentario,
y centrada básicamente vez porque
el sector cítrico,
el City, es un sector que
muy interesante,
que tienen, lógicamente,
mucha presencia
en la zona de la Vega Baja en la
zona de Murcia, Alicante,
y eso es una zona por
la cual los fondos
están prestando mucha atención
desde hace mucho tiempo.
Las razones, pues ahora veréis un
poco que lo que está ocurriendo
y cuáles son, pero básicamente
es un texto or defensivo;
es un sector muy interesante, con
un alto nivel tecnológico
y en el cual, aunque pueda resultar
mejor sorprendente,
los evitan, no son; va en
ciertos volúmenes,
el ebitda es una bebida
alto y que permite,
por lo tanto realizar una operación
de capital riesgo interesa.
Hay algo muy interesante, trabajo,
entorno transicional,
transaccional del sector
desde hace unos años,
normalmente quienes eran los grandes
productores en España,
quienes son los dos grandes
productores
del sector cítrico fundamentalmente
Antonio Muñoz y el grupo navarro Ahn
son dos empresas que normalmente
en temas de alimentación
tienen volúmenes de facturación, de
cerca de 1.000 millones de euros.
Sin embargo, desde hace unos años
han aparecido una serie de agentes
que no son empresas,
que se hayan dedicado
normalmente a esto,
sino que son fondos y sociedades de
capital riesgo que han empezado
a un poco a poco a comprar empresas.
Productoras del sector
o no hemos visto operaciones también
el tema de fruta de hueso vegetales,
y, por ejemplo, os sonará
por operaciones
que se han hecho la compra
de Frutas Esther,
la compra de la compra de bici,
la compra de Perales,
operaciones como arcos del otro
día, una empresa más pequeña
pero también muy interesante,
con lo cual estamos viendo
que una serie de agentes están
empezando a situarse
y hacerle competencia a grandes
gigantes la clave,
porque pues evidentemente,
como he dicho al principio
estos fondos
no lo hacen porque le guste el
típico quieran tener plantaciones
y quieran tener grandes extensiones
de terreno.
Plantas de limón,
no aquí los fondos, que están
buscando rentabilidad
y creen que hay bastante
rentabilidad y ganando tamaño,
ganando también que esto es algo
un aspecto muy importante
y ganando tamaño optimistas, costes,
economías de escala
y te permite acceder a un
mercado internacional
en el cual maximizar, resultados,
y aquí hablaremos ahora mismo
de los dos principales,
la importancia de básicamente para
que veáis la importancia
de lo que es el sector de
producción en Europa,
vemos que España es líder.
Por supuesto, estos productos de
frutas y verduras a nivel europeo
representa casi el 30 por 100
de la producción total por tonelada.
Hemos visto bueno básicamente
un retroceso nuevamente.
Las cifras son más manifestantes
y fijados aquí abajo lo
que ellos comentaba,
los dos principales grupos del grupo
Hahn y el grupo de Antonio Muñoz,
y después de él aparece cítrico
no aparece esa.
No es una empresa que lleva 30
años conociendo este sector
especializada, no esta empresa
tienen menos de cinco años,
realmente es un grupo y es un
grupo inversor financiero
que va tomando, cediendo posiciones
poco a poco en más empresas
y que hace dos días acaba de comprar
otra empresa murciana
y que en cartera tiene la compra
de muchas más empresas.
Qué es lo que persigue?
Pues aquí también hay muchas
conjeturas también a parte
de la maximización del resultado
de los beneficios a escala,
los costes, que es lo que
percibe evidentemente,
el sector le interesa y después
también hay algo
que se comenta mucho en el sector.
Es decir, esta empresa
que han creado.
Vamos a verla.
Miura detrás está Miura Miura
es una sociedad y fondo
de capital riesgo, miura,
hay un momento donde le interesa
al sector cítrico;
le interesa, porque ve
que hay rentabilidad
recordar esto siempre que
invirtiendo aquí
no sólo no va a perder su dinero,
sino que multiplicará por cinco
por 2, cinco años
y se pone en contacto con quien
con Martín Navarro,
quienes Martín Navarro, Martín
Navarro es el principal
productor de naranja de toda
la zona de Levante
y uno de los principales proveedores
de Mercadona,
y se pone en contacto
con Martín Navarro,
valorar su empresa, y le dice
Martín Navarro y Martín.
Vamos a hacer aquí una fusión
y le compra la empresa.
Realmente hacen una operación
especial que se pueda ver,
que también es normal,
lo cual no solamente le compraba la
empresa le suelta un dinero,
pero la liquidez que obtiene
la empresa se invierte
en el nuevo producto,
por lo tanto pasan a ser ambos
accionistas de cítrico,
y aquí tenemos un nuevo agente
que empieza a crear.
Tiene asegurada la producción
de naranjas,
fundamentalmente toda
la zona de Levante,
y empieza a funcionar a partir
de 2016 después empiezan
a adquirir y adquieren otra empresa,
con una facturación de 39.000.000
de euros en 2017 al río
Tinto en 2018 Ferrer,
muy cerca de aquí; una empresa
también mediana,
una facturación especializada.
En el tema del limón,
con una facturación como 20,
60.000.000 de euros,
después empezaron a comprar y
comprar un fundas, estén en el 2000
en septiembre de 2019 compraron
fundas Step.
Todas estas adquisiciones
que ha realizado,
el crítico son siempre adquisiciones
de la misma forma.
Quiero van bien quiero tu empresa
debía generar una liquidez,
Solamente te pido que parte de
esa liquidez las reinviertan
y me acompañan, con lo cual tienen
que convencer, interesante,
porque el fondo sociedad
de capital riesgo
tiene que convencer de dos cosas.
Una, del valor de una empresa,
decir al pueblo veremos.
Aquí hay un aspecto que fundamental
en esta negociación,
porque vale 200.000.000 de euros
en algún momento han tenido
que sentarse y fijar
o abordar porque esa empresa vale
200, no vale 100ó 300,
con lo cual cuando ha
llegado al fondo
y ha llegado y ha hablado con
el asunto se han tenido
que llegar a un acuerdo
respecto del precio,
y lo han tenido que convencer
y habrá una justificación.
Veremos cómo se calcula ese precio
y luego posteriormente llega.
La segunda parte es convencerlo de
que me acompañe en el proceso.
Comparte la liquidez que genera,
pero ahí no, no, no nos separan,
sino que siguen comprando.
San pac es una empresa especializada
en producción, en de cítricos,
con lo cual van a generar
hay sinergia
y a partir de ahora todo el grupo va
a empezar a utilizar a esa empresa,
con lo cual es empresa mejorara
los resultado y al final
acaban comprado también una empresa
brasileña de melón y sandía,
y a partir de ahí en
el 2000 veintidos
lo que has comentado hace dos días
compran otra empresa y seguirán
compran especulaciones.
Evidentemente hay una finalidad
financiera.
Se trata de llegar a un sector más,
es un sector que hemos dicho
que es tecnológico, altamente
tecnológico.
Quizá en gestión empresarial sí
que se puede optimizar mucho,
con lo cual ahí también el fondo
aporta mucha profesionalización,
y eso es muy importante.
Son sectores más este tipo de
empresas tipo de empresas,
son empresas familiares la empresa
muy grande que se han crecido.
Yo siempre digo una cosa
a los alumnos,
y es que creo que en el
mundo empresarial
las cosas buenas nunca ocurren
por casualidad.
Yo no creo que Amancio
Ortega haya creado,
de la nada y por un golpe de suerte
detrás ha tenido que haber una serie
de hechos que aquello que al final
ha derivado en una gran empresa,
pues igual ocurre aquí entre frutas.
Este Perales, los tipos de empresa,
cuando facturas, 60.000.000
de euros por azar,
no es algo bueno, tiene
que estar haciendo,
pero significa que no pueden mejorar.
No pueden mejorar poder
profesionalizarse y el fondo
de lo que lo que lo permite perdón,
te lo exige pensar que el fondo,
cuando llega y toma por
las participaciones
en la empresa, a partir
de ese momento,
no solo como accionista, participa
en el consejo administración,
sino que a partir de ese momento
mensualmente normalmente quiere,
reporte quiere información mensual
semanal de compra,
de tesorería, de venta y aporta
también un equipo,
normalmente profesionalizado
de economista, fijado,
el mercado de economistas que
participan en toda esa gestión,
y esa profesionalización.
Este es el caso de grupo
Navarro y Miura.
Decía que aquí se especula
mucho, y piensa.
Aquí hay rumores en el sector,
hay quien dice me da igual,
pero hay quien dice que
esto al final,
evidentemente no van a parar de
comprar o puedo asegurar
que dinero tienen para comprar.
No se trata de comprar un loco,
sino que las compras,
como veréis, es un proceso meditado.
Hay quien dice que simplemente
quieren adoptar
una posición de dominio, poco a poco,
se están ampliando y abriéndose
solamente al mundo del cítrico,
sino también a otro tipo de producto.
Para adoptará una posición
de dominio.
Yo siempre he sido, yo creo que
vamos hacia una economía
donde las empresas grande cada
vez van a ser más grande
y las pequeñas cajas más pequeñas
y las pequeñas se sintieran porque
tienen que especializarse
y al final, una empresa mediana
va a tener ciertos problemas si
quieren internacionalizarse,
y pienso que esto es quien lo
que quieren ganar tamaño.
Hay quien dice que la fase lógica de
esta empresa es salir a Bolsa,
que es una de las formas de
desinvertir ya aquí al final
lo que tenemos es un futuro posible,
unicornio, que no cotiza en bolsa
y que llegará un momento donde irán.
Bueno, ha generado un gigante que
resulta que se ha convertido
en el principal productor y
facturación de España,
que en principio decíamos
que era el grupo.
A, en una facturación de 1.400
millones ya facturó más.
Soy el primero.
Bueno, pues ahora voy
a irme al mercado
y me voy a Bolsas y Mercados
y digo quiero sacar a Bolsa
esta compañía lo valoro
y lo que hagamos, que entonces todos
nosotros tenemos la posibilidad,
si creemos en ese proyecto,
de comprar esas acciones
al comprar las acciones.
Lógicamente, los accionistas del
fondo de capital riesgo,
pero también Martín
-Navarro también lo famosa recibirán
también su participación
y ahí obtendrán la rentabilidad.
Otro ejemplo, el jefe capitán
lo he traído
porque junto con un fondo
también la clave,
pues compró y creó un vehículo
que se llaman global,
y con ese vehículo pues
has querido bici
también cercano, aquí
vale y comprando,
y cómo vi jugar más que la
última incorporación
y no va a dejar de comprar
otro ejemplo también,
quizá con menos importancia
que Miura,
pero con muchísima liquidez
y también apostando por
el mercado también,
aunque no tiene nada que ver si
con esto tengo que decir,
es que ahora mismo en
el sector cítrico,
el sector agroalimentario también
lo que nos estamos encontrando
en la aparición de fondos americanos
invirtiendo la compra de
terrenos terrenos,
yo no diría yo, Campo de Cartagena,
pero a partir de Murcia
hacia arriba, la zona
de la Vega Baja,
en toda la zona de Castilla
-La Mancha,
en la compra de terrenos
para cultivar,
no solamente City, con lo
cual hay mucho interés,
como podéis ver en el sector.
En todas estas operaciones los
fondos elegirán, por lo tanto,
será maximizar la inversión
que hicieron en su día
y obtener unos múltiplos
muy superiores
a las ventajas que podemos obtener
en cualquier otro tipo de activo.
Eso es Murcia y eso ahora
mismo la situación.
Ya digo que en Murcia los fondos
como pena estos fondos o sociedad
de capital riesgo y estos fondos,
la sociedad de capital riesgo,
como la información de cuáles son
las principales empresas de España,
las conocemos todos, vale con
la información pública.
Yo, de hecho he preparado, he
preparado una presentación,
me pone la otra mira, esto es
simplemente para que veáis.
Yo esto es simplemente para que
veáis algo esto es imaginar
que yo quiero detectar cuáles son
las principales empresas
que por sectores pueden
ser interesante
para las sociedades y fondos
de capital riesgo.
Obviamente me voy de empresas
que hemos visto
que sean sectores destacado,
sectores con alta rentabilidad,
con tecnología, con Inma tema,
así sector agroalimentario
y en función de eso y en
función del ebitda
y del tamaño voy a seleccionar
cuáles son las empresas españolas,
que podrían ser el talle
de una sociedad.
Fondo de capital riesgo en función
de fijado en mí me sale
que empresas en Murcia entre
ocho 50.000.000 de euros
aparecen 142, dos entre 51
100 20 solamente nueve
en más de 100.000.000 de euros,
con unos parámetros balear
de los parámetros,
con lo cual se descuenta.
Hay un abanico muy importante
de casi 100 empresas
españolas murciana que se encuentran
en ese sector
y se abanico esa horquilla de entre
ocho 20.000.000 de euros,
que son fundamentalmente
los que estas sociedades y cafés
de capital riesgo prefiere,
tiene una herida.
La verdad es que es bastante
aceptable.
Tienen un tamaño que también
es asumible, y ahora,
dado que se trata de cogerlas entrar
y multiplicar por ebitda claro
el tamaño o la facturación,
no me dice nada,
aquí el criterio fundamental
que hay que comprender
y que tenéis que yo pienso
que todo el concepto
todos lo tenéis claro, ese le vale
de la cuenta de resultados.
Una vez que tenemos las ventas de
contamos el coste de producción de,
contamos todos los gastos y
antes de amortizaciones,
las provisiones y antes de intereses
y de impuestos.
Tenemos el ebitda por que
todas las operaciones
se realizan sobre el Ebitda,
lógicamente en la parte del beneficio
que genera caja y me da
realmente me destaca
cuál es el valor de la compañía.
No tendría sentido que me fuera a
un multiplicador o un índice
con la valoración de una empresa
a partir del beneficio,
después de impuestos o
antes de impuestos,
o ni siquiera antes de intereses,
porque al fondo o sociedad
de capital riesgo
no le importa cómo por el
tema de los intereses
y al fondo social de capital riesgo
sí que efectivamente mira a ver
si la empresa está muy, apalancados
o no vale lo mismo Paco,
una empresa muy adelantada,
que una empresa;
no obviamente no, pero la duda
no es el principal problema,
porque el fondo lo que tiene liquidez
y posiblemente lo primero que haga
sería entrar en la empresa
y liquidar la deuda o gestionarla;
otra forma o reorganizar la la duda,
nuestro problema importante
que caja genera esta empresa.
Para mí eso es fundamental entonces
fijados por ebitda,
como precisamente por tamaño
el ebitda mayor lo generan
aquellas empresas
que tienen curiosamente ingresos
de explotación,
no tan elevado ahí donde básicamente
en ese cuadrado que hemos dibujado
están fundamentalmente la mayor
parte de las operaciones de capital
de empresas que normalmente
tienen un ebitda
por encima de un 1.000.000 de euros.
Facturaciones entorno a por encima
de 20 facturaciones
de encima de 20, evitando
un 1.000.000 de euros
y que permiten por lo tanto
reaccionar por sector,
también hicimos ese conjunto
de empresa,
trae lo que hicimos, fue
seleccionado por sectores
como la mayor parte del sector
está en comercio
al por mayor del comercio e
industria de alimentación.
En Murcia hay mucho interés,
tenemos muy buenas empresas
químicas, muy importante.
Otra operación que se ha hecho hace
poco la que también salió en prensa,
una empresa que tenía muchísimas
novedades
hace mucho tiempo y se
vendió a un fondo
de capital riesgo.
Luego tenemos sectores más reducidos,
vale fabricación y producción
ganadera,
pero fundamentalmente esos
son los sectores
en los cuales nosotros detectamos
que son los principales talleres
para sociedades o fondos de capital.
Cambiamos una vez que tenemos
definido cuáles son los sectores
y cuáles son las empresas que pueden
ser el objetivo de las sociedades.
Un fondo de capital riesgo.
Podemos hacerlo bien,
y a esas empresas
a convencerlo ya saber si estarían
dispuestas a participar
en una operación de capital, y
aquí te puedes encontrar,
pues nos encontramos normalmente
con muchas contestación.
Normalmente os puedo asegurar
que es cierto
que el empresario aunque
no quiera vender,
sí que te quieren recibir.
Hay una cuestión también de ego de
saber lo que vale tu empresa.
Tú vas al final.
Tú vas a indicarle que hay
un fondo capital.
La sociedad de capital riesgo
que está interesada en invertir
en esa empresa; empresa,
con lo cual es una cuestión
que un cierto halago Bale
tiene la curiosidad de saber
cuánto podría haber hecho
esta empresa, porque hay un
elemento que también
es muy importante.
Normalmente el empresario ha visto
otra operación en el caso
del sector agroalimentario.
Todos sabemos más o menos las cifras
que se manejaron con frutas.
Este lugar va con lo cual tú
piensas que más o menos
qué empresa puede estar por encima
de esas operaciones
o por debajo, y tienes
cierta curiosidad
y eso es algo que muchas veces
supone un problema,
porque cuando estuviera ahí
como estudiar la carrera,
pues una cosa es el valor.
Otra cosa es el valor sentimental
que muchas veces tiene el
empresario, que normalmente suele
ser como tres veces y otra cosa es
entre y hay que hacerle ver
que a lo mejor su empresa
no vale tanto.
Normalmente de los principales
problemas
no valen tanto.
Como él pensaba pocas operaciones
ninguna me encontraba donde llegues
a un posible candidato, una empresa,
y piensen que su empresa vale menos
de lo que tú en principio
el fondo está dispuesto a
ofrecer normalmente,
siempre piensa que vale mucho más.
Normalmente hay un elemento emotivo
por el cual uno piensa que su
empresa tiene un valor superior,
pero el valor no lo fijamos
ni él ni yo veo
como se fija el valor, que son
una parte importante,
porque es porque alguien haya fijado
que por un 20 por 100
valía 200.000.000 que valía 1.000
millones de dólares,
quien fijó que valía 1.000
millones de dólares.
Los números aquí aquí lo importante
es que al final hay un estudio
para llegar a esa, ese número.
El número 1.
Es algo aleatorio,
ni es una expectativa
ni interés suyo,
ni nuestro, obviamente, al final
tienen que encontrarse el fondo
y el que vende la empresa.
Si no hay un encuentro, no
habrá casamiento seúl,
y uno de los aspectos básicos,
desde luego en la valoración, las
fases básicamente son estas 4,
una planificación inicial, una
revisión de la información,
contacto con posibles candidatos
y, al final,
la primera fase, la primera fase.
En qué consiste?
Claro, todos sabéis que las empresas
tienen una contabilidad,
tiene unas cuentas, unas cuentas
anuales públicas,
y normalmente llevan su contabilidad.
La contabilidad, como todos sabéis,
es un reflejo contable
de la economía,
de la situación de la empresa,
situación económica de la empresa,
pero la contabilidad no vale todo,
pero el Plan General Contable
nos permite por la aplicación
de ciertos principios
y normas de valoración,
cierta flexibilidad,
y, aunque siempre tenemos que tener
en cuenta el principio
de imagen fiel y de prudencia
valorativa,
al final hay que hacer ajustes sobre
esa supuesta contabilidad
que, como se inicia cualquier
proceso normalmente
cualquier proceso se inicia con un
acuerdo de confidencialidad
por el cual le solicitase a la
empresa que le proporcione
y te pase información
con tal de acuerdo,
de confidencialidad básico,
porque yo creo que a nadie
le interesa saber
que una empresa está en venta
puede malinterpretar.
Se puede entenderse que al final
la empresa que pasa oye
que la empresa tiene problemas
esto lo quieren vender,
quieren deshacerse de
ella la empresa?
No va bien que hacerlo con
mucha profesionalidad.
Una idea, un documento de acuerdo,
de confidencialidad te permite
pedir de ciertos datos,
y con esos datos empieza
a ver realmente,
aparte de información
pública de tu vida,
puedes tener acceso en el
Registro Mercantil.
Ahora mismo no tenemos 2021,
pero yo tengo acceso al
Registro Mercantil
a todas las cuentas hasta el 2020,
entonces lo que hago es pedirle
lo que hacemos normalmente
todo el mundo es pedirle
información contable
con detalle para analizar
esas cuentas,
y a partir de ahí viene una
fase importantísima,
y es que la información contable
nos da normalmente,
pues un el valor de la empresa,
que al final es el valor,
el patrimonio neto contable, con
su tesorería y con su deuda,
pero ese no es el valor que
queremos calcular.
Nosotros queremos llegar
a la intérprete
para llegar al interpretado
yo, hay que hablar.
Normalmente nosotros
solemos utilizar,
y en lo que se suele hacer
en el sector,
partir del Ebitda hemos explicado.
Por qué es necesario fijarse
el criterio del envite?
Entonces, qué es lo que hacemos?
Pues el Ebitda que tiene
cualquier empresa
lo que se hace es normalizar
lo que significa.
Esto por ejemplo, esta mañana,
ha venido una empresa normalizando,
Ebitda,
que significa normalizar Ebitda,
normalizar el Ebitda
significa que, por ejemplo,
esa empresa,
las cuentas anuales del 2021
en su cuenta de resultados
tiene 100.000 euros, por ejemplo,
de gastos por.
Se ha gastado una empresa muy grande
y se ha gastado 100.000
euros en su cuenta.
Resultados de las cuentas
de 2000 euros
por y que significa normalizar,
por normalizar,
es entender que esos 100.000 euros
que tiene como gasto ha
sido algo puntual,
que esperemos que afortunadamente
no sea recurrente,
con lo cual lo que hay que hacer
es eliminar ese gasto.
Por qué?
Porque si eso Vilda era de 2.000.000.
En el momento que yo le quiten
los 100.000 euros
de gastos que son no recurrente,
automáticamente será 2,
como me interesa eso sí porque
porque será el Ebitda normalizado,
que luego yo utilizaré para calcular
el entre a partir de multiplicador,
entonces, se normalizan los evita,
se normaliza la deuda;
también para intentar analizar y
conseguir una deuda financiera neta
y se normaliza también
Walking Capital,
capital, circulante, que esto es
básico en muchas empresas.
Lo que ocurre es que a la
hora de contabilizar
no se es muy profesional a
la hora de contabilizar,
mensualmente el tema de circulantes,
compra ventas anticipo
y es necesario normalizar
todo el capital
para llegar a la cifra exacta
de capital circulante,
una vez que tienes el Ebitda
normalizado, el capital circulante
y la deuda financiera.
Al final ya tienes una
y tienes el valor
de la empresa que lo sacaremos
de utilizar,
el Ebitda normalizado más
un multiplicador,
y ahora viene la segunda parte
el multiplicador.
Esto normalmente si alguien ha
conocido alguien que ha vendido
una empresa o ha habido en el sector
leído en prensa internet es
esto el multiplicador,
pues el multiplicador es simplemente
más que una aplicación
de la historia de valoración
de activos que al final
normalmente se suele valorar
una empresa
por un múltiple del ebitda
y ese múltiple,
de dónde sabe quien lo tiene, que
me lo dice es un número exacto.
No varía su número, que lógicamente
varias las empresas tecnológicas
no valen lo mismo ahora
que hace 20 años,
ni la seriedad ni la
agroalimentación de la misma forma.
Entonces, de dónde sale
ese multiplicado?
Normalmente son utilizar dos
criterios multiplicador
entre operaciones recientes,
que es un indicador que yo creo
que es bastante interesante,
es decir, si resulta que ya sabemos
a qué multiplicador pagó un fondo
de capital riesgo por
frutas, éste evita,
pues es un indicador de, más o menos,
cuál es el precio del mercado.
Evidentemente, habrá algo
enfundarse, este,
que haya permitido aplicar un
multiplicador mayor o menor,
pero en principio parte
de su multiplicador,
e, igualmente, si lo tengo
de empresas cotizadas,
que también es un dato que
sí que es público,
el dato de las empresas no cotizadas
no suele ser público,
pero los fondos suelen manejarlo,
y luego hay una base de datos
que zamorana, que es una página,
en la cual aparecen multiplicador
sobre ebitda,
en las cuales pueden ver
a nivel mundial,
multiplicado por sector,
y más o menos que te dice, pues
te dicen que, en principio,
una empresa del sector
agroalimentación, hoy en día,
se están pagando, múltiplos de 6,
ocho veces el Ebitda,
6, ocho veces el ebitda, de lo que
se suele pagar, al margen,
ya digo, que cuestiones concretas
que nos pueda hacer, reducir,
aumentar el multiplicador.
Sin embargo, si es una
empresa química,
sabemos que normalmente
multiplicador está cerca del 12 veces el Ebitda,
y si no vamos a empresas
tecnológicas sabemos que el multiplicador
suele estar en torno a
20 veces el Ebitda,
con lo cual si os dais cuenta eso
es lo que hace tan atractivas
todas las empresas del
sector tecnológico
y lo que permite, por lo tanto
valoraciones tan alta
como hemos visto en haya
multiplicado era muy alto,
lo que permite, por lo tanto, que
el 20 por 100 sean 200.000.000,
porque se supone que ese negocio
nos proporcionará
esa recta rentabilidad.
También, una vez que hemos hecho y
hemos revisado toda la información
lo que hacemos es un perfil ciego.
Llamarlos fondo de capital riesgo.
El fondo de capital riesgo
puede haber que pueda haberse puesto
y haber identificado a la empresa;
o eres tú el que tiene una empresa
o te lo ha dicho el cliente
quiero vender o quiero
asumir una posición
y veremos cómo se hace y entonces
eres tú el que se pone en contacto
con el fondo.
Normalmente se hace con un perfil.
Decidí intentar de nuevo evitar que
en el mundo económico empresarial
se sepa cuál es el nombre de la
empresa que está en proceso
de venta, porque al final
el proceso de venta
puede muchísimas operaciones,
al final no concluyen,
y tanto parece que no es lo
idóneo el que se sepa,
que al final la operación
se frustró, se frustró,
porque el fondo vio algo
que no era positivo.
Se frustró porque no estaban
de acuerdo con el precio,
lo cuanto mayor discrecionalidad
exista,
la operación va mucho más
profesionalidad.
Luego finalmente, cuando el
fondo ya ha aceptado
ha habido la aceptación, conocer
los datos de la empresa.
Le cuadran lo que hay.
Es un proceso que es fundamental
que ese proceso que es esto,
pues lógicamente la empresa
y nosotros hemos hecho
una valoración.
Hemos hecho una normalización.
Hemos dicho que está la deuda,
que es el evita
que la empresa tiene
estos viene vale,
pero luego el Fondo dice perfecto
a la que venga normalmente
un auditorio consultor, normalmente
la de la grande
y que venga, y eso que
tú me has dicho
que me lo confirme entonces
es una donde en ese caso
la empresa pasa por un proceso
en el cual se analiza
las cuestiones jurídicas, fiscales,
laborales y financiera,
porque se analizan todas esas fases
y todas esas cuestiones,
porque pensar que al final
alguien va a ser socio
nuestro va a asumir un riesgo.
Si la empresa al final va mal,
va a perder su dinero
y quiere asegurarse de que
todo eso que hemos dicho
sea correcto y sea real.
Por ejemplo, si resulta que existe
un problema fiscal,
independientemente de
que yo entre ahora,
sabemos que los cuatro años
anteriores, los riesgos fiscales
o la las comprobaciones fiscales
de los últimos años,
pues pueden ser objeto
de comprobación
y puede surgir una incidencia fiscal
que afecta a la cuenta resultado
de la misma forma que en el ámbito
laboral se revisan las nóminas,
también encuadró a los trabajadores.
En el convenio correctos existe
plan de igualdad
y la misma forma las cuestiones
jurídicas,
y, finalmente, se analiza toda
la parte financiera
de normalización del Ebitda,
capital y deuda,
si al final la consultora, que
es totalmente independiente,
llega a la conclusión de
que efectivamente
el valor es el correcto y que
no existe ningún problema,
y ambas partes han puesto de acuerdo
en el multiplicador,
llegar a la fase en la cual tendrán
que sentarse para cerrar.
Al final el acuerdo se firmará
hasta el día de notaría,
no hay nada y el día que
se firmen notaría,
faltarán ambas partes
o bien como socio
o simplemente una empresa.
En este caso la sociedad de capital
riesgo habrá sustituido
a la cuáles son las razones por
las cuales normalmente
suelen producirse estas operaciones
en empresas familiares,
porque miran muchas veces, no
hay segunda generación
o hay un interés por parte
de aquellos familiares
o existen diferentes ramas,
y también lo que ocurre es que
quieren simplemente venderla
o lo que ocurre muchas veces también
es que en una empresa
hay diferentes ramas familiares y
hay una que no quiere seguir.
Entonces lo que se produce
es una inversión,
lo que llamamos un casa o un casa,
ute, que viene el fondo
y sustituye a aquellos socios que no
quieren continuar con el proyecto,
y lo que hacen es que entregan
dinero aquellos socios que se van
y siguen los socios, los que
existían junto con un nuevo socio que sea
fondo de capital -riesgo.
Básicamente la razón estamos ahí.
Estas son el tema de la fase,
las razones honesta
y la tipología de cómo se realiza
la operación de la resolución,
pero normalmente es un casado compró
las acciones normalmente mayoría
vale.
Hay un casaus también que
la segunda de acciones
emitidas en minoría, pocas,
pero hay decir hay fondo.
Normalmente el fondo
de capital riesgo
cuando viene a asumir el riesgo,
invierte dinero sin saber realmente
sobre un plan de negocio.
Ha revisado nuestras cuentas,
pero al final vamos a desarrollar
un plan de negocio
y esto puede salir bien o salir mal.
Normalmente el fondo que quiere
tomar la mayoría quiere
ser el consejo administración, el
que pueda tomar las decisiones.
Si estoy en minoría,
que puede ocurrir,
que de pronto la mayoría decida
que el día de mañana
ya no quiero cítrico que voy
a plantar pistacho,
voy a tirar todos los árboles
y voy a dedicarme
a la plantación de pistacho,
hasta dentro de seis años,
no tendremos un pistacho
y tú eres minoría.
Luego esto lo digo en plan:
no hay fórmulas para para
asegurarse todo esto,
pero en principio operaciones
de minoría,
y hay fondos en España que
operan en minoría,
fondos nacionales e internacionales
que operan en minoría.
Pero no, no es lo normal.
Cuando un foro, fondos,
opera en minoría,
significa que va a adquirir por
debajo del 50 por 100,
una posición, lógicamente superior
al cinco por 100,
que te da una serie de derechos,
de auditoría, de intervención,
y normalmente lo que hacen también
es asegurarse su posición
con un voto de calidad, una
acción de oro en consejos
y, por supuesto, algo muy importante,
que es la llamada acción de arrastre.
El derecho de arrastre, que es
el derecho de arrastre,
como hemos visto, estamos siempre
hablando de fondos
que invierten fondos, que
compran empresas.
Pero hemos visto también
que también las empresas, estos
fondos de capital riesgo,
salen para lograr y obtener
su rentabilidad,
y cuando salen lo que
se pueden encontrar
es que si no son ellos los
únicos accionistas,
como hemos visto que ocurría poco,
si no se han ido los primeros
accionistas, que es lo que ocurre,
que cuando van a salir tienen
también otros accionistas.
Entonces es mucho más fácil
encontrar a alguien que venga a sustituir
si lo que le vende toda la empresa
no va a ser lo mismo,
vender toda la empresa que vende
únicamente a lo mejor
un 30 por 100 de la empresa, porque
vaya, compartirá claro,
un 30 por 100 de la empresa
y me quiere sustituir,
te quiero sustituir para pasar a ser
socio de tus anteriores accionistas.
Lo normal es que yo toda la empresa
y para eso existe el derecho de
arrastre que significa normalmente
se suelen pactar en las compras que
cuando yo voy a vender el fondo
cita iba un comprador, agua,
arrastró nadie,
me puede impedir que siguió yo el
día de mañana, venga y digo
Oye, me compran pasado cinco años,
compramos 10 tengo alguien
que nos compra 17.
Algún socio dirá.
No, pero es que yo creo que
podemos vender a 20,
lo siento, tengo derecho a arrastre,
significa que yo te arrastro
y por lo tanto,
todos vendemos al precio que
yo decida eso al fondo,
aunque esté en minoría,
le da una posición de privilegio
de predominio,
y eso es muy importante y eso
normalmente suele pasta,
pero las operaciones normalmente
son mayoría.
Lo que hay muchas veces también
es que no hay ningún,
no hay ninguna salida en ningún caso,
aunque yo no quiero una empresa
que es la tercera arriba.
Lo que vemos a la derecha es que
simplemente en una empresa
lo que hay es una inyección de
dinero para el desarrollo de un proyecto.
Nadie sale o no, hay
Casado es el tema.
Decide nadie ha salido, sino
que los socios se quedan
en una empresa que ahora vale mucho
más y entra un nuevo accionista
que pone casi luego otra vez
también lo que se produce
son compra de activos, es decir,
empresas del fondo de capital riesgo
puede comprar divisiones,
instalaciones, y esas operaciones
también se producen, son militares,
pero también hay operaciones
de fusión
como la que hemos visto inicialmente.
Donde hay no hay dinero,
como las que realizaba
Abertis, Telefónica,
y luego también haya la llamada
adquisiciones inversa
que lo que hemos visto con
cínico, que es que
yo te compra a pero de alguna forma,
te pido que obligó a
que tú participes,
y que vengas a mi empresa a
desarrollar el proyecto conjunto.
Entonces se produce también
lo que llamamos
una adquisición inversa.
Tú vas a ser también accionista
de mi sociedad.
Parte de la liquidez se genera
y parte a liquidez.
Ahora mejor vienes conmigo
la nueva empresa
para finalizar conclusiones?
Pues es un proyecto, es un proceso
complejo, que es bastante complejo,
que hemos dicho podáis comprender
las diferentes fases.
Entre seis 12 meses
es un complejo donde normalmente
prima mucho la profesionalidad,
y esto no se trata de venderlo.
Las cuatro esquinas,
como yo digo esto no funciona así
hay que hacerlo correctamente, es serio.
El fondo se comporta de forma seria
y además todo el trabajo que
hagan luego ser auditado,
por otra visual, por otra consultora
por la auditora,
con lo cual es un proceso complejo
que requiere seriedad,
que es lo que me aporta
todo el proceso.
El proceso yo creo que aporta a la
empresa que va a ser objeto
de una operación de compra
fina Laporta.
No tenemos que verlo solamente con
una operación financiera.
Muchas veces uno de los argumentos
que hablamos con el empresario
es que lo ve como algo financiero,
a lo mejor lo que quiera
hacerse un Casado
quiere llevarse dinero a su casa
y son lícitos y lo entiendo
perfectamente.
Está en su derecho.
Ya ha trabajado a esa hora la
empresa 20 años diferentes,
ramas familiares y que lleva
asciende a su casa.
Pero yo creo que la ventaja
no es solamente
el Casal bla, bla la
parte financiera,
el proceso lo que te permite
también es pensar
que esa empresa, en principio,
debe mejorar,
de mejorar porque el
fondo de abortar,
profesionalización a aportar nuevos
canales de distribución,
es decir, pensar que el fondo
ha partido de momento,
hay gente que también lo
ve como un problema
y es una de la también
una de las dedos, cuando discutimos
con los propietarios
una de las cosas que se plantea
es que ellos a lo mejor han
conseguido que su empresa,
que valga 20 en 10 años, valga
40 facturó y 40 mejor dicho,
facturado 20 facturó 40 ahora
tú me estás diciendo
que va a llegar un fondo y que
resulta que en cinco años de 40
vamos a facturar 100 yo no lo veo y
evidentemente eso no es solamente
decirlo es decir el fondo
tiene que convencerlo
de que efectivamente ese plan de
negocio para facturar 100,
porque cuando factura 100 es
cuando entonces el ebitda
crecerá obtendrá la rentabilidad
y el Fondo,
obtendrá su rentabilidad,
y eso es un trabajo que tiene
que hacer el fondo,
enseñándole y mostrándole un poco
las cartas al empresario
y es que esta empresa va a facturar
100 de esta forma
con estas sinergias, conectó
con esta posibilidad
de conexión de alianzas estratégicas
económica,
porque vamos a inyectar dinero,
porque muchas veces hay empresas que
solamente con su financiación pues
funcionan de una forma,
pero si le inyectara gasolina sería
muy Ferrari y de esas hay
mucho, lógicamente, se puede hacer.
Entonces eso es una parte
muy importante.
Si el empresario entiende eso,
entiende que el valor de su
empresa es el valor real.
No lo tenían 20,
sino que le puede demostrar mediante
un proceso exacto claro,
profesional que realmente su empresa
vale que es multiplicado más
o menos multiplicado,
y normalmente no se va a haber
tantos problemas.
Los problemas están normalmente en
la normalización y la valoración.
El empresario ya sabe más o menos
incluso del sector agroalimentario.
Sabe que por agroalimentación
estamos pagando entre seis ocho veces
el de múltiple.
Sabe que lógicamente la tecnología
es un cañón que eso factura mucho mal
y que tienen multiplicaciones
multiplicado desde el 20.
En eso no suele haber tanto problema.
El problema es
cuál es el, porque hemos hecho
esta normalización,
porque me aumentase levita
o me baja, reduce.
Se le evita eso.
Es importante en muchas empresas.
La normalización del Ebitda
tiene que ver también
con que la empresa paga.
Cierto gasto que lógicamente,
cuando venga el fondo
no va a permitir.
Si tu empresa resulta que
estaba dando la casa
de la playa, el barco,
o ciertas cosas que yo entiendo que
normalmente es que empresas
y empresas de toda la
vida las tienen,
las latinas en la empresa,
pero cuando viene en el fondo
de capital riesgo
a ser accionista tuyo tienes
que entender que el fondo
no va a permitir pagar eso,
con lo cual eso hay que
sacarlo de la empresa
y hay que normalizar si tú tienes
todo eso y llegas a un acuerdo
y tienen la visión que lo importante
es saber que al final hay un proyecto
en el cual tu empresa no solamente
puede perdurar,
sino que es cuando entonces hay
operación de respuesta.
Al final eso se traduce en Yo
creo que algo positivo
para la economía en general y
para Murcia en particular.
También pienso que al final tenemos
que tener esa mentalidad
de que al final la unión de
empresas es positiva,
de que al final vamos
a un mundo cada vez
más global, más internacional
que evidentemente,
nosotros somos un país en una
provincia, una unidad autónoma
es portavoz de que tenemos
acceso a muchos países,
pero con la unión de socios
no solamente financieros
podemos tener acceso a muchos
más muchos más países
y mejorar el resultado
y crear empleo,
porque tenemos siempre
el ejemplo de claro.
Yo recuerdo que en su momento
las Torres de Cotillas existían
muchas dudas sobre ello
cuando llegué el primero,
el fondo de inversión,
fondo de capital riesgo,
un fondo de capital riesgo que
no es un socio industrial.
Esto va acabar con las instalaciones
de Las Torres de Cotillas.
Con la gente que trabaja allí
trabaja muchísima gente,
pues no se ha creado empleo, se han
ampliado las instalaciones
y eso es lo importante.
Pues ya está se merece.
Muchas gracias, Francisco.
Si queréis, podemos abrir
un turno de preguntas.
Si alguien está interesado,
se le acerca al micro
y puede hacer una pregunta.
Bueno, un poco para romper un poco,
voy a preguntarte yo una cuestión
en el tema del capital
-riesgo.
No es nuevo, lleva ya muchos
años funcionando,
pero tradicionalmente, la Murcia,
la Región de Murcia,
no ha estado en esa cifra
del capital riesgo.
Normalmente, las estadísticas
siempre estaban en la cola.
Entiendo que los sectores
tradicionales,
las empresas de la región
siempre han estado ahí,
que es lo que ha cambiado
en el sector.
Yo creo que tienen esos sectores
tradicionales.
Frente a lo que pudiera parecer
muchas veces que la gente
se sorprende, sí que
son tecnológicos,
y si son avanzado sea
sorprende mucho ir
a empresas que estén comprando
votos en el supermercado,
y cuando llegas al empezar
a mí no me sorprende,
pero si hay gente que le
podía sorprender bien,
que tienen su laboratorio adquirían
su departamento,
así que se produzcan, se preocupan
por todo eso también el tema
de los certificados,
es decir, son verdad que están la
trazabilidad de la de todo.
El tema de alimentación exige
también una cierta,
que he logrado bastante grado de
Tecnificación de modernización,
y, entonces, esas empresas yo
creo que han dado muchísimo
en tecnología y mas D mas i,
y eso es algo que a los fondos
le gusta mucho y luego
estamos hablando siempre parece
productores y comercializadores,
pero fijará por por ejemplo,
la operación.
Os puedo asegurar que ha salido
en prensa que se vendió hace
unos meses y proveer de una
empresa que les encantaba
los fondos podrían haberla vendido
cuando ellos hubieran querido.
Es una empresa que es un cañón
y que se dedica desde
hace mucho tiempo,
pues esa investigación y desarrollo
aplicado al campo,
tema de fertilizantes y cómo esas
hay muchas en el mundo del envase
también somos también punteros
en el mundo del envase,
y se ha hecho también
cosas muy buenas.
Decir sectores relacionados con
el tema de la agricultura.
Se ha modernizado, esa mejorado mucho
y los fondos son conscientes de ello.
También hay otros sectores, los
cuales podríamos ser puntero,
pero básicamente son eso.
En el tema del plástico del papel
también hay algo que se han hecho
operaciones y es donde realmente
tenemos nuestro sector.
En especial el transporte
es un sector especial
y también muy importante.
En Murcia,
León se puede preguntar y
operaciones sobre el sector del transporte,
transporte, que tiene unas
características que hace
que difícilmente sea
objeto a lo mejor
de una operación de compra,
y tiene que ser a lo mejor
más un socio industrial,
un socio que venga a
hacerse más grande
por el tema de apalancamiento
de las empresas del sector,
y tenemos empresas del
texto de Transporte
buenísima la Región de Murcia
y lidere Bueno,
frío, mafioso, y que hace poco
estuvo a punto de salir en Bolsa.
Al final, aborto pero primacía.
Es una impresión increíble
y es verdad que también
los fondos te preguntan por
el clima, frío y tal,
pero es un poco también un
llamo la excepción.
Alguna otra cuestión.
Me preguntas pues así tenemos.
Una pregunta, podéis preguntar
sobre disco
y también buenas.
He estado hablando antes,
sobre todo del método de valoración
de la empresa,
sobre todo sobre el evita
sobre las noticias
o quizá algo que suma activos tienen
valor, pero luego eso es más,
entiendo que como un método
de valoración para ver
lo que vale ahora actualmente
la empresa no.
Si ésta sí vale más de lo que
realmente tiene o no,
pero un método de valoración
a futuro,
como puede ser ejemplo de
encuentro, de flujos,
de efectivo o un método de
valoración que se utilice,
que le den más valor probablemente a
la hora de entrar en una empresa,
en definitiva, como calcula,
y realmente o como si
hay algún método
que tú le den más valoración,
o sea, más importante a la hora
de calcular el valor futuro
de una posible empresa que pueda
ser una gran inversión.
Normalmente, la pregunta muy buena.
Normalmente es verdad que cuando
hacemos hacemos valoraciones.
Al final,
si todos nosotros cogieran los
datos de la misma empresa
y decidiera hacer una evaluación por
cualquiera de diferentes métodos,
más o menos deberían deberíamos
de coincidir.
Pero no queríamos el mismo importe
por el tipo de interés,
la prima de riesgo, pero normalmente
lo que hacemos efectivamente el fondo
normalmente suele pagar
porque le parece
que es lo más sencillo entendemos
parte del empresario
multiplicado y sobre Evita ya te
digo que el tema del multiplicador
hay indicadores, hay
otras operaciones,
pero también utilizamos el guapo y
el descuento de flujo para el final
de si esa valoración te sale por
ahí sale por descuento,
por por método de múltiple,
más o menos cuadra.
Incluso tenemos una tabla
donde lo ponemos.
Lo comparamos porque en
alguna ocasión dice.
Si efectivamente operación algo pasa
algo pasa que el multiplicador
aplicado el enmienda
no termina de cuadrar con
el descuento de flujos,
que puede ser parece que hará
a lo mejor por eso
es tan importante la normalización
del Working Capitán,
porque al final el descuento de
flujo lo voy a poder a realizar
a partir de un coworking -capitán
normalizado entonces
no te permite ver qué puede
que desviaciones
puede haber de Walking Capital,
que me hacen que el flujo,
independientemente de la de las
tasas o tipos de interés primas de riesgo
que utilizamos.
Para lo que es lo que está
aquí que lo que hace
que haya una desviación
otras veces al final
es un acuerdo pensar que
al final en una mesa
se va a sentar un empresario
y una y un fondo
y tienen que ponerse de acuerdo
y a lo mejor hemos sacado
una valoración de 30.000.000
el empresario no le cuadró
los 30.000.000 quiere más y hay
sociedades fondos dispuesto
a pagar 33 por algo que en principio
los números que dicen 30 sí por qué?
Pues porque no todo el número,
porque al final Miura al final dice.
Yo quiero quiero ganar tamaño.
Yo quiero ganar tamaño.
Hay un tema, una estrategia
de mi estrategia,
ganar tamaño.
Si para eso tengo que pagar
una prima la voy a pagar,
porque evidentemente por el
caso es un caso especial,
pero el tema decidir evidentemente
en ninguno de los métodos
de descuento de flujo nos dará
un balón unicornio,
de 1.000 millones de dólares.
Nunca.
Para eso tenemos que utilizar
un ebitda,
unas proyecciones, una estimación
y un multiplicador increíble.
Gracias, motivo alguna otra cuestión.
Como a día de hoy, el
entorno en general
no está todo demasiado valorado como
demasiada, demasiado acceso
a la liquidez para las empresas,
no sólo a nivel de los bancos, me
refiero a nivel bici y bienes,
porque es que sea parece que ahora
todas las empresas españolas
que no han tenido nunca financiación
de repente el año todos los fondos
y sobre todo extranjeros y demás, y
les están dando acceso a dinero.
Hoy hoy puede publicar
Google, publica una,
una encuesta de directivos europeos,
directivos europeos y empresariales
donde señalan, como la principal
zona geográfica,
donde en el 2000 veintidos se van
a llevar a cabo operaciones
de fusiones, excepto Telecom
y Digital España,
ya que todo a razón, Twitter,
hay un cierto Blum,
o sea, esto es un poco una burbuja.
Yo creo que es bueno
generar liquidez,
liquidez hay en el sector si
liquidez para el mundo empresarial,
ojo, que el financiero bancario
hay un problema,
tenemos el tema de los chicos,
la moratoria posiblemente
lo que veamos ahora
yo creo que se está hablando
es que los chicos,
esos préstamos que vimos en pandemia,
vuelva a darse otra patada
hacia adelante.
Porque muchas empresas no
pueden devolverlo,
la liquidez va por barrios?
Sería el título.
La liquidez va por barrios
en el sector,
hay liquidez bastante, bastante, y
yo otra vez uno de los problemas
muchas veces es que es difícil
para los fondos.
Detectar, no unicornio
es porque unicornio,
no hemos dicho, pero unicornio.
La gente no se pone de acuerdo,
pero en España
hay 10 unicornio que si Globo
y Cabify, que sí la lista,
que si que sí.
Pero tampoco tanto es un icono.
Ahora estos fondos no
buscan unicornio,
sí pero, bueno, normalmente
qué es lo que hay?
Más?
Hay unicornios o gacela.
Los fondos normalmente buscan
gacelas, que es una gacela,
no hacen.
Es una empresa que ya
tiene un trekking.
Quien tiene a viene funcionando
aproximadamente entre cinco 10 años,
que tiene una vivienda de más
de un 1.000.000 de euros,
que tiene una facturación,
y eso es una gacela que
de forma sostenida.
Algo muy importante en este
tipo de empresas
es que empecé a hacer.
La.
Para mí son las que de
forma sostenida.
Los últimos tres o cuatro años tiene
un crecimiento en ventas
y del Ebitda.
En torno a un 20 por 100 es una
gacela de esas cuentas.
Hay gente que nosotros hemos
sacado que en Murcia
puede haber 100 que facturen
hecha en esa encerrando,
aproximadamente casi 200 empresas.
No hay tantas y liquidez hay muchas
y eso hace que efectivamente
muchas veces vamos a las empresas
y a lo mejor la empresa
pues no le interesa y no hay tanta,
y eso hace que muchas veces
efectivamente a lo mejor
tu pregunta va por ahí
de que se paguen sobreprecio también
también en ocasiones también humo.
No creo que el problema muchas veces
en el sector tecnológico,
sector tecnológico,
que donde tú vale, 1.000 millones
Paco yo no sé el fondo
ha venido ya desembolsado por
un 20 por 300.000.000
para el fondo lo vale,
se conseguirá si o no es candidato
ya sabe el fondo
lo que el riego está asumiendo,
que es posible, que llegue
el momento final
y haya perdido su dinero
no sería la primera,
no sería la primera, vamos a
ver adquirir un fondo pvc
y de mi Visa y y pagó
un dinero por Paco.
Es una empresa de transportes
de Molina de Segura,
que soy muy jóvenes,
pero que pasó después
con esa empresa.
Lo perdieron, la razón es que fuera,
pero el fondo de capital riesgo
perdió su dinero.
Entonces, yo creo que la liquidez
va por barrios,
no es cierto, humo, pero sí
que hay mucha liquidez.
Eso genera en ocasiones que
efectivamente se pague
un cierto sobreprecio cuando
hablamos de economía real,
de empezar ya no tan tecnologías,
te aseguro que que los planes
de negocio y las valoraciones
se ajustan bastante.
Ahí no hay tanta sobrevaloración.
Lo que sí que hay es un interés
por parte de los fondos
de buscar esos nichos.
Son mercados esas empresas en las
cuales más que no es fácil,
y luego más si tenemos en cuenta
que estamos en un entorno
de tipos de interés por inversión
que es muy difícil
buscar rentabilidad tanto en
el mundo de los bonos.
La renta fija rentabilidad negativa,
los tipos de interés,
la las empresas,
pagando pagando por por, por tener
su dinero en el banco,
porque me he saltado y estoy caótico
explicando, perdóname.
Pero me faltan muchas cosas.
Pero quién hay detrás de estos
fondos y social de capital riesgo?
Pues normalmente hay ciertos
inversores públicos,
pero normalmente lo que hay son
inversores privados que son que
empresas, empresa, normalmente
familia
Office que su familia en el
concepto de familia,
pero al final son grupos familiares
con muchísima liquidez,
que lo que hacen es participar
físicamente en la máxima,
esa diversifica que tienen sus
inversiones en Bolsa,
que tienen sus participaciones
industriales
pero que también quieren invertir
en sociedad de capital riesgo,
y estos son los que hacen que
colocamos el dinero.
Luego también es muy interesante lo
que está ocurriendo últimamente
por el pueblo, que hablaba
de la financiación,
algo que tienen mucho interés y que
además va a tener relevancia
al objeto de hoy en Murcia.
Es el tema de los fondos de deuda,
los fondos de deuda,
es decir, nos estamos encontrando
con que el sector bancario
describe un proceso de
reestructuración brutal
cuando departamento de riesgos
están siendo muy austeros
en la concesión de los
riesgos financieros.
Existen ahora mismo también fondos
de deuda, que es un fondo de deuda,
una sociedad o fondo
de capital riesgo,
es decir, al final lo que hacen es
captar dinero de inversores
para que para no convertirse en
accionistas sino para prestarlo
y ser tu prestamista,
y esto está proliferando
y creciendo mucho,
y creo que puede ser interesante
para Murcia,
porque en Murcia vivimos también
un entorno económico
con un apalancamiento financiero
y estos fondos muchas veces
lo que te permiten financiar,
sin llegar a ser socio,
financiar operaciones, financiar
a empresas,
con qué garantías, pues normalmente
con la garantía de la minoración,
de las propias participaciones en
algún caso para una hipoteca,
pero no es lo normal,
normalmente con garantías
de las participaciones,
y la gran ventaja es que estos
fondos de deuda son muy muy muy flexible
que significa eso porque
a diferencia de donde
ahora mismo si necesitábamos
imagínate
para un proyecto hoy viene que
PC componente, va a invertir
20.000.000 de euros en Alhama
en su nueva sede
puede dirigirse perfectamente
la entidad financiera,
componente seguro que no
tiene ningún problema
en obtener la financiación,
pero el banco normalmente
te va a decir.
Vale, préstamo contra
certificaciones,
te voy a dar los 20.000.000 de euros
que necesita a partir del
primer año de carencia
y me la amortización 10 con
este tipo de interés;
y a lo mejor en el plan financiero
de la empresa no casa bien
ese cuadro de amortización.
El fondo de deuda te dice que
necesita 20.000.000 de euros.
Vale, pero miras que en
mi plan financiero
el institutos de carencia y pagarte
un préstamo a 10 préstamos
es que te pagaré a vencimiento
todos los años pares.
Contuviera carencia perpetua.
Pues eso te permite el fondo,
el fondo de deuda,
con lo cual yo veo ahí también
una lluvia muy interesante
para las empresas.
El acceso a canales alternativos
de inversión.
Que tradicionalmente la inversión
de la empresa no solo murciana
cuál ha sido por recursos propios
o recursos ajenos
de quién, de los bancos.
La banca sufrió un proceso
de reestructuración
y tienen que aparecer nuevos agentes.
Están también los agentes públicos,
el cdti, Nisa,
pero fundamentalmente indica parecer
otros agentes que nos permitan,
sobre todo en el desarrollo
de proyectos,
y ahí yo creo que los fondos de
deuda y de capital riesgo,
pues tienen mucho que decir.
Alguna otra cuestión.
Aquí tenemos otra.
La buena centrándonos en
lo que acaba de decir
que en Murcia en particular tenemos
mucho para financiero,
mantiene una posible subida
de tipos de interés,
que yo creo que es más que posible.
Cree que esto puede afectar a la
financiación de esta empresa
y que todo este proceso de
fusión y adquisición
se ralentice durante uno año,
no se han ido al extremo;
si existe apalancamiento financiero
en algunos casos excesivo,
el sector y siempre se dijo en
un sector excesivamente.
El problema muchas veces del
apalancamiento financiero
no es tanto el volumen
como el cómo estás.
Quiero decir muchas veces que te
va empresa y el circulante
está financiado con largo largo,
mon circulante, y ese otro problema,
y eso es algo que yo pienso, que
las nuevas generaciones
no profesionales trabajan y eso
ha mejorado muchísimo.
El entorno parece que está ahí y no.
En principio, parece que
el banco Europeo
lanza muchas veces mensaje
contrapuestos,
pero parece que tiene una subida
de tipos de interés.
Cuando vas a hablar con las
empresas normalmente
los presupuestos ya se contempla,
ya se contempla.
Yo creo que eso no va a ralentizar,
porque la rentabilidad obtenida por
parte del fondo de capital riesgo
permite la compensación de una
posible subida de tipos
y además piensa que en ocasiones lo
que nos encontramos son figuras
operaciones en las cuales es
fundamental riego entra
y cancela deuda no quiere asumir
ese riesgo de otras veces.
Hablamos de cobertura y cubrimos
el tipo de interés
bale famoso, un cap mal,
cubrimos el tipo de interés
más queso,
el fondo tiene liquidez si al final
todo lo que iba a hacer,
si tengo liquidez y canceló la deuda,
me estoy ganando todos los
gastos financieros.
Mi vida no mejorará pero, bueno,
al final sí que está generando
caja, que es algo importante.
Entonces, yo creo que en principio,
más operación de capital
riesgo sí que va a afectar a
determinado tipo de sectores y tipo
de empresas, que evidentemente
tiene un riesgo,
y es que el tipo de interés va
a subir y yo creo que la la,
la demora que se hará va a permitir
que todavía sigamos viendo
en una cierta.
Pues eso, que creíamos
que todo es posible,
que no hay riesgo y que no
va a haber problemas.
Pero hay un riesgo latente, con
el tema de la morosidad.
Bueno, pues nada más, muchas
gracias a todos
y me gustaría agradecer a
Paco su presencia aquí
que haya hecho un hueco en su agenda
para compartir sus experiencias
y para contarnos conocimiento exacto.
Muchas gracias.