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Buenos días. Vamos a empezar. Perdona, vamos a empezar la conferencia de hoy. Bien, como decía, buenos días. Vamos a presentar la primera ponencia de este plan anual de orientación de la Facultad de Economía y Empresa. En este. En esta primera ponencia nos acompaña el profesor Alfonso Novales, al que le agradezco que haya venido desde Madrid a darnos, pues su visión sobre sus recomendaciones para vosotros, sobre cómo debéis de una forma crítica, no interpretar realmente la información económica que suministran, pues la prensa, lo que estáis viendo lo que leí en la información, ya que actualmente los datos, pues se entienden como como el nuevo oro no de la época actual, porque los datos nos permiten generar información para la toma de decisiones muy valiosa. El problema es cuando esa información no la general, otras personas y esa información económica pues quizás tenéis que cuestionarla, tenéis que pensar, utilizar nuestro conocimiento para saber interpretar bien la información que no habéis generado vosotros de acuerdo en la época actual se está generando mucha información, que no es validada; y corremos el riesgo de tomar decisiones incorrectas. Yo voy a dar paso a la profesora Irene del departamento de Fundamentos del Análisis Económico para que haga una presentación más extensa del del ponente, al que reitero de nuevo mi agradecimiento. Muchas gracias a Alfonso. Gracias. En eso. Sí bueno, pues buenos días a todos, gracias por venir y, bueno, estoy encantada de poder presentaron esa el profesor Alfonso anuales, que es una persona muy prestigiosa en nuestro campo, y tiene un currículum extensísimo que voy a intentar resumir al máximo porque creo que el tiempo tiene que ser para el entonces. Bueno, a veces licenciado en matemáticas con la Universidad de Zaragoza, doctor en matemáticas; la Universidad del País Vasco, doctor en Economía por la Universidad de Minnessota. Además creo que hizo las 2 tesis a la LOEX, lo cual es una cosa. No obstante, increíble para pagar los mortales normales. No ha sido profesor 2 años en la universidad estatal de Nueva York antes de volver a España, profesor titular del departamento de fundamentos económicos y economía cuantitativa en la Universidad Complutense de Madrid. 3 años después ya catedrático del mismo departamento director de Fedea, que es la Fundación de Estudios de Economía Aplicada, investigador visitante, en hielo y en Caja Madrid, y Tokio en Japón, presidente de la Asociación Española de Economía y elegido miembro de honor de la misma en 2007, coordinadora del Comité del clima académico del programa de doctorado de banca y finanzas cuantitativas de varias universidades españolas. Bueno, ha publicado muchísimo en revistas académicas, tiene todos los sexenios y quinquenios habidos y por haber adscrito varios manuales de macroeconomía y de Econometría, hecho. Mi generación se formó en; econometría con su manual, que en toda España ha dirigido 17 tesis y no se sabe cuántas tesinas de máster, y además de todo esto pues ha sido un profesor extraordinario. Yo tuve la suerte de tenerlo en 3 cursos; en quinto de carrera, medio 3 asignaturas de las 6 siguientes de carrera, no ha venido; econometría avergonzábamos su manual o saque casi como se me hubiera dado todo, no, y como ha dicho era un profesor extraordinario, y vano además de eso pues siempre ha tenido tiempo para los alumnos cuando le pedíamos consejo o ánimos. Incluso por lo menos favorable, y dicho esto, yo creo que les dejo con él y disfrute desde la charla, que seguro que es muy interesante, pues. Para bien. Y buenos días a todos, muchísimas gracias por asistir y muchísimas gracias a la Facultad de Económicas por la invitación y por dar la oportunidad de venir aquí a interaccionar con vosotros, también con los profesores. Pero esta charla va destinada, como creo que es la intención del ciclo de conferencias a todos nosotros sí que quiero hablar básicamente de información económica, pero antes quiero motivar el porqué de esta elección. No va, no va a ser una charla teórica en ningún sentido, va a ser bastante práctico, por lo menos lo que voy a intentar. Por qué? Bueno, porque lo primero que hoy es cuando empezáis el curso, entiendo que aquí hay alumnos desde primero hasta tercero, al menos no, y algunos entonces lleváis poco tiempo aquí pero enseguida. En los primeros días de muchas asignaturas se les dice algo que al final interiorizamos tanto que tendemos a no darle importancia. Yo creo, tienen mucha importancia y es esta idea de que la economía es una ciencia social, es muy importante. Por qué Porque decir que es una ciencia social quiere decir que, al igual que otras ciencias sociales, lo que tratan de entender es cómo interaccionan los agentes en este caso económicos, porque eso es lo que hace que evolucione la sociedad entonces Benissa aquí venís aquí por qué queréis aprender a cómo interpretar y cómo entender cómo funciona y cómo evoluciona una sociedad, por eso es que tenéis una gama de materias que es muy variada. En algunas materias se les explica cómo funcionan los mercados y cómo se forman los precios en otras materias, prestáis, atención a las políticas monetarias y fiscales de los Gobiernos, que tienen que ver con cómo se redistribuye la renta de un país; en otras materias, entendéis a cómo se generan, cómo evoluciona la economía, el sentido de cómo se genera la producción, que luego se redistribuye en otras materias es cómo las empresas toman decisiones, cómo se toman las decisiones de emprendimiento, como las empresas toman decisiones de innovación. En otras materias nos enseña cómo se regulan los mercados, cómo se regula la economía, todo esto. Todo esto hace que la economía funcione y las interacciones de los agentes, las integraciones de los agentes, que es lo que también estáis en el proceso de aprender a entender, las interacciones de los agentes son muy complicadas, porque somos millones de agentes interaccionando continuamente hay compradores y vendedores, hay empresas, y trabajadores, solo hay ciudadanos y Administración. La Administración también se relaciona con las empresas, y esto pasa continuamente, millones millones de renovaciones continuas. Esto es muy complejo y, por eso, la gama de materias que estudiáramos es compleja. Pero esa gama de materias que he estudiado no tengáis ninguna duda de que si ponéis suficiente interés o va a ayudar, nada menos que a entender cómo ha evolucionado una sociedad. También es importante que entendáis, que la ciencia, la economía, como ciencia social, al igual que todas las ciencias sociales, tiene una característica, que no debéis de ver ni con pánico ni con horror ni con mala sensación, sino con muy buena sensación, que es la transversalidad. Aquí venís a estudiar economía no podéis estudiar muchas otras cosas, pero tenéis asignaturas de derecho, tenéis sea sociología tenéis y es natural que lo tenga, es porque solo con las materias puras de la economía nos quedaríamos cortos. Bien, no es de esto de lo que os voy a hablar, pero lo primero que voy a hablar es consecuencia de todo esto, porque si lo que queréis hacer es interpretar cómo evoluciona una sociedad, esto no es teórico, tenéis que mirar los datos y datos. Afortunadamente ahora hay muchos información y mucha información, muchísima Estamos inundados de información. Qué pasa con la economía? Pues que la economía no es como la física nuclear, de la que entienden unos poquitos. Hombre, entender entender la economía tampoco entiende tanta gente. Pero hablar de economía puede hablar todo el mundo y además no nos portamos mucho, todo el mundo habla de economía, por eso tampoco es sorprendente que cuando recibí esa información económica -si lo habéis en abstracto como si no fuera y se estudiantes de economía, pues fácilmente sobre cada dato de inflación de endeudamiento de comercio exterior va y saber informaciones, perdón, interpretaciones contrapuestas. Bueno, un estudiante de Economía tiene que tener al final suficiente criterio como para saber cómo interpretar cada dato, porque porque asistiese a interpretaciones contrapuestas, por todo el mundo habla y entonces habla e interpretan los datos en función de otros intereses que tiene posiblemente políticos o los que sean, no ideológicos. Bueno, de esto es entonces más de lo que os quiero. Lo que os quería hablar. Qué cosas hay que tener en cuenta a la hora de recibir la información económica? Primero voy a hablar de información económica en el sentido de prensa, de titulares podría hablar de televisión, evidentemente, pero el artículo de prensa luego hablaré de temas un poco más estadísticos, más técnicos, más como los que veáis aquí entonces. Primero, difusión de noticias, no voy a poner sobre esto. Podríamos hablar largo y tendido. No voy a hablar largo y tendido. Ocuparé los minutos que tengo asignados y cuando acabe ese tiempo me callaré ellos daré la la voz a vosotros. El primer ejemplo que os quiero comentar es quizá el más habitual, por eso empiezo con esto es la interpretación de los datos de inflación, que salen cada mes, cada mes, al día, 12 de cada mes, el INE publica el dato de inflación, y entonces todos los periódicos, las cadenas de televisión van a hablar de la inflación, lo que esté esta primera discusión que os voy a hacer. No es quizá un muy muy trascendente, pero es interesante que vosotros ya tengáis como mínimo, estas ideas, que os voy a dar. Vamos a ver, aquí hay 3 frases. Lo que aparece arriba es un titular del país, del año pasado, no, pero esto podría ser de casi cualquier mes, creerme y, entonces de ese, en ese artículo había 3 frases que están entresacadas, y seguramente ninguna, os va a chocar o debería chocar. Luego voy a decir por qué. Primero la inflación subyacente con la inflación subyacente es tomar el IPC y quitar 2 componentes, que son los más erráticos, que son los precios de los alimentos no elaborados, y los precios energéticos. Por qué hacemos esto? Porque como son los más erráticos, quizá el dato de un mes está excesivamente condicionado por ellos, luego si los descuento es verdad que no tengo toda la información de precios, pero tengo una información que es relativamente estable y a lo mejor me dan una señal más clara de lo que es inflación. El primer mensaje que os doy es porque podríamos entrar en la entonces, que debo mirar, el IPC global o la suya, o la inflación, el IPC subyacente, no la respuesta, y yo siempre doy la misma, las 2 siempre, las 2, más y más subíndices, que viera si no, si quieres entender lo que está pasando con la economía. Primer mensaje, nunca seáis dogmáticos, no hay un mejor modelo, no hay un mejor método de estimación de parámetros, no tenéis que aplicar todo lo que se país, y cuantas más cosas el país mejor, porque aplicaremos más cosas y tendréis una información y una interpretación mucho mejor de todo lo que hagáis. Primera frase, la inflación subyacente se situó por encima del IPC. Segunda frase. Como no ha hecho mucho frío y renovables, el IPC está en la cota más baja. De toda la zona euro es el menor de la tercera frase, el Ejecutivo, o quien sea. Cree que el IPC ya tocó techo el año pasado? Bueno, esto es todo creerme todos los meses y si me escucha, si escuchado esto y hacéis el ejercicio, el próximo hoy es bueno y entonces porque claro, el día 12, además es el pilar, soy de Zaragoza, claro. Entonces esto pues el día del Día del Pilar no, pero el 13 seguramente saldrán dato. Bueno, vamos a ver, vamos a ver, datos, un economista lidia con esto tenéis que conste de que coger gusto a estas cosas tenéis que tener mucho gusto por todas las asignaturas conceptuales, pero no podéis hacer nada si no tenéis sensibilidad por la interpretación de datos, la que la que veáis en todas las materias instrumentales, sobre todo de estadística y econometría la estadística es fundamental para un economista, es fundamental, fundamental, el IPC es lo que tenéis a la izquierda y como esta variable hay muchas son así tienen estos perfiles, no voy a entrar en detalles, es muy sinuosa eso sí, muy, muy regularmente sinuosa verdad, eso es el IPC, la inflación es lo que tenéis a la derecha, pero es una inflación y no tiene nada que ver con esto. Es tremendamente errática. Esa es la inflación mes a mes, cada mes, con respecto al mes anterior la línea roja es el 0, lo cual quiere decir que hay tasas de inflación mensual negativas y positivas. Claro, no sé si aprecia haréis que esas espinas son bastantes regulares, tiene que ver con que estos ciclos pequeños son bastantes regulares. De hecho, de hecho lo que haya la derecha es otra tasa de inflación, pero es la tasa interanual cada mes con respecto al mismo mes del año anterior. Claro, esto es mucho más suave, es mucho más suave, no, pero esta y la anterior son tasas de inflación, mientras que lo de la izquierda es el IPC. Qué sentido tiene decir que la inflación se sitúa por encima del IPC totalmente incorrecto? Una cosa es la tasa de variación y otra cosa es el índice. Qué sentido tiene decir que el IPC? El índice es el más bajo de la zona euro? Ninguno, porque como índice que son los índices se construyen, los construimos a mano con una base. Además, con un punto que arbitrariamente elegimos en el que va a valer 100, a partir de ese punto hacia abajo y hacia arriba los extendemos, digo trabajo y hacia arriba, porque lo más habitual es que las variables agregadas en economía sean crecientes, no siempre crecientes, porque a veces baja no Eso quiere decir esa línea roja marca dónde está el 100. El IPC actual actual tiene base en 20, 20 en 2021, que quiere decir que el 100 corresponde a enero de 2021, pero como yo puedo cambiar la base arbitrariamente en un índice lo puedo bajar y subir no tiene ningún interés decir que nuestro IPC es más bajo que el de la zona euro, porque depende de donde tengan las bases, no tienen ningún sentido, no nos que nos da información, es que o sugiere algo que no es cierto, que es que la inflación es sugiere algo sobre la inflación cuando la frase tiene que ver con el índice o no, y, por último, el Ejecutivo que cree que el IPC ya tocó techo, pero si los índices no tocan techo, no, bueno, tendré que os reto. El día 13 de octubre miráis todos algún periódico y a ver qué encontráis esta de la izquierda. También os quiero creer que prestáis atención, que hago aquí lo que hago aquí escoger las tasas mensuales y cojo, por un lado, las de enero, las de los febrero, la de los marcos y las promedio entonces llegó a esto? Entonces, esta es una información que es bastante robusta, porque aquí son cada barra, es un promedio de veintitantos años, pero siempre un mes, solo entonces. Esto es lo que hay. Los meses de enero y de julio la inflación es negativa. Los meses de abril y octubre, marzo también, es bastante alta y los demás meses es moderada. Eso quiere decir que va a ser siempre? Así no, pero quiere decir que hay una regularidad, y esta regularidad se llama estacionalidad, y hay que entender que esto existe, claro, porque si vemos el dato de un mes en abstracto y no tenemos esto en la cabeza claro dato de enero inflación cayó digo es que los precios están cayendo bueno es que no, no es que no han caído en enero, porque casi siempre en enero, pero en febrero y marzo en abril te va a pegar un repunte, no entendéis entonces, pero sin embargo, podemos estar discutiendo centrales sindicales, patronal, un partido de aquí el partido allí tal. Si la inflación está subiendo, bajando. Si se está moderando, no está moderando otro mensaje. Que os doy, que yo sepa, esto a muchos profesores. Igualdad también lo discuten, pero que yo sepa Bueno, yo no haría muchas afirmaciones sobre ninguna variable económica, con una información relativa a un solo mes. 0 no opino no opino nunca nunca me espero 2 meses 3 meses mínimo bueno voy a seguir cuando leemos noticias aparte de estas que os he dicho que son realmente incorrectas, no, pero otras no, es que sean incorrectas, pero yo las leo y me pregunto y esta información que me quemé pretende decir y me quedo perplejo. Por ejemplo, por ejemplo, cuando veo resultados empresariales en periódicos, en 5 días, en expansión, pues veo referido a Telefónica, no, o Repsol? Pues aumentó sus ventas, o por quien aumentó sus ventas. Una bárbara, un 35 por 100, inapropiado son solo las ventas, otras veces me da solo el beneficio, otras veces me habla de los ingresos. Y entonces qué pasa? Pues que generalmente también hay mucha información que se difunde, porque muchas empresas tienen departamentos de comunicación y les interesa dar buena imagen porque cotizan en Bolsa, no están engañando, pero tenéis que tener en cuenta también que la información a veces es incompleta y vosotros como economistas no podéis emitir una opinión ni favorable ni desfavorable tampoco sobre una empresa, sobre la base de una variable, luego este es otro mensaje que les doy. No, no, emite, hay mucha información sobre información recopilada en periodos muy breve de tiempo ni tampoco sobre información parcial exigir toda la información. Un titular de prensa es este. El mercado de trabajo ha mejorado porque se ha reducido en un año. Se ha reducido en 3 meses el tiempo máximo que tarda un parado en encontrar empleo. Bueno, es el tiempo máximo que es muy largo, pero hoy el resto Dónde está? Cuál es la media? No, por ejemplo, medio a la mediana o lo que sea no cuánto tiempo están tardando los los desempleados a encontrar empleo. Luego me salto una definición de variables. Muchas veces le hice una noticia sobre pobreza. La pobreza se ha reducido, pero hay pobreza absoluta. Hay pobreza relativa, hay riesgo de pobreza que todos los países de Europa, a través de la agencia europea, Eurostat, miden de determinada manera que además si entramos en la página web del INE pone. Hoy. Seguro que todo esto quiero adelantar que esto la mayoría de las cosas que yo les digo, las vuestros profesores sobre las explican en clases en los que yo estoy descubriendo aquí; cosas que vosotros no vais a oír, pero estoy tratando de recopilar información para decirnos cómo debéis utilizarla. No. Entonces, cuando le hay es una noticia siempre exigir la definición bueno, exigir! Da igual, pues te diré de una noticia, no tiene nadie quién exigible! Pero ser conscientes de que la mayoría de las veces no se ha definido aquello de lo que se está hablando, con lo cual difícilmente podéis extraer una conclusión lamentablemente es así; pero quiero que estáis alertas que seáis conscientes de esto. Por ejemplo, tasa de inflación. Estamos hablando Hombre numéricamente lo podéis saber, pero cuando la inflación es muy baja, la inflación mensual y la inflación interanual ha habido periodos que son muy parecidas, pero también se puede hablar de la inflación media. Durante un año, que es el promedio de las tasas mensuales, a lo largo de los 12 meses del año, entonces, si no sabemos de qué tasas está hablando, luego 1 hombres que familiarizando con esto. Cuando los países hablan de tasas anuales de inflación, cuando Eurostat habla de tasa anual de inflación, cuando el Banco Mundial, el Fondo Monetario hablan de tasa anual de inflación, están hablando de la tasa media de inflación, es decir, el promedio de las tasas interanuales de inflación a lo largo del año, de qué otra tasa podían estar hablando? Podían estar hablando de la tasa interanual de inflación con la que acabó el año la tasa a final de año, pero habitualmente no es eso lo que es complejo esto Bueno, pues tenéis que familiarizarnos con esto. Con esta idea tenéis que aprender esto y tener que tener que tener la sensibilidad de más o menos según quién hable de qué está hablando ahora los medios de comunicación habituales no van a tener mucho cuidado con estas cuestiones. 2 titulares de prensa sobre esta idea de realmente qué me están diciendo? El primer titular dice. 2 de cada 3 españoles apoyan los nuevos impuestos a grandes patrimonios y empresas. Bueno, yo cuando leo esto digo. Bueno, pues bien, eso quiere decir que hay al menos -2 tercios de españoles? son 66 por 100 que no se consideran ricos no tranquilos no esto nos preocupa o sea nosotros no nosotros nos preguntan pues sí que paguen más, los ricos no, pero entonces me pregunto y sí y si a todos les preguntan si no creen que deberían pagar menos impuestos que tendríamos, entonces, entonces tendríamos un 99 por 100 de los encuestados, creo que exageran. Pero un 80 por 100, los encuestados creen que deberían pagar menos impuestos Qué información nos da esto? Pues ninguna, ninguna, porque además tendríamos que hablar de para qué pagamos impuestos, qué interés tiene ahí? Un proyecto colectivo de país al cual entendemos que contribuimos con nuestros tributos, no, pero simplemente resultados de encuestas numéricos. Así pues, realmente no dice mucho este otro titular, me llamó la atención como tantos otros, porque de pronto se dice en becas públicas, en centros privados de Madrid, para familias que ganan más de 100.000 euros. Bueno, en Madrid, como en otros sitios, hay cosas que no se hacen muy bien. En Madrid hay varias cosas, algunas cosas de algunas áreas que no se hacen muy bien, pero, claro, este titular dice que hay becas públicas en centros privados de Madrid para familias que ganan más de 100.000 euros. Bueno, no es tan literal, porque lo que dice luego la letrada más pequeña dice que para un tipo de becas, si el intervalo de renta era desde los 30.000 hasta los 75.000 creo que era, pues ahora se considera por razones de inflación y tal, pues cambia la normativa y lo amplió hasta 100.000, no que no quiere decir que las becas sean todas para esas familias entendéis. Bueno, este tipo de cosas es lo que creo que esto no hace falta estudiar en una facultad, economía para para ser sensible a esta cuestión en concreto no, pero yo creo que vosotros debéis de esta 2 Noticias. Bueno, esto es recopile un montón, el ex ministro Escrivá; ha pasado gobernador del Banco de España y se monta un lío tremendo con más o menos relación. Yo yo creo que es un debate bastante razonable, pero lo que no me parece razonable es que, 2 días después el Banco de España, que sistemáticamente tiene un servicio de estudios que está haciendo estimaciones de la economía española, mejora el crecimiento de la economía española. Hasta no han 2 con 8, 2 días después y entonces muchos, no medios de comunicación. El anuncio es este, no 2 días después, o el primer informe de la ERA Escrivá el Banco de España. Bueno, vamos a ver. El Banco de España ha actualizado esto porque sus estadísticos, los facultativos que tiene ahí no los los la gente del servicio. Esto no funciona, el servicio de estudios son suficientemente buenos y rigurosos y con la información que tienen esta es la mejor predicción que tienen que hacer. Punto final, no lo de mencionar, escribe baja. Cuando se habla de esto no, no es que sea irrelevante, es que no se debe hacer. Creo yo, por no haber conseguido pagar esto, haya conseguido entenderlo. Otra noticia. Esto es de 5 días, no sé si lo veréis muy bien desde ahí pero en rojo se dice. Los hogares de caseros son los de mayor renta del país y entonces, yo cuando lo leo digo, pues esto debe ser que han preguntado a caseros y luego a notarios, a futbolistas, a carniceros, no; y entonces los caseros que no sé muy bien que son, porque algunos eran notarios y carniceros también, y fue molesta? Pues son los que tienen más renta, no los demás renta del país, o sea, estos son superricos y entonces veo que toda la noticia habla de renta media, de caseros, propietarios, propietarios de vivienda, que alquilan a otros renta de inquilinos, es decir, los que alquilan y luego renta de aquellos que ocupan su vivienda, no la han alquilado y entonces ahí hay 3 cifras y luego están todos los hogares. Entonces, a la derecha están la renta media y luego debajo está la renta mediana. Pero bueno, esto al final, lo único que me dice es que la gente que tiene una vivienda y no la utiliza porque está utilizando otra, y esa la alquila, pues es gente que tiene no sé qué años tienen o no me dice nada. Si son mayores, son jóvenes y el resto lo han heredado sino lo han heredado. Entonces me dice que tienen una renta superior a los que alquilar la vivienda en la que viven y también es superior a los que ocupan su primera vivienda y no tienen otra, no Bueno, pues no es muy informativo lo que a mí se me informa me hace gracia Pues porque tengo esta este sesgo y vosotros os aconsejaría que tuvierais es ver las magnitudes, ver las magnitudes siempre. Entonces sí que quiero saber si una es doble queda otra y tal, pero aquella aquel círculo era muy prometedor y luego la noticia no están prometedora de acuerdo. Vuelvo a pagarlo vuelvo a entenderlo bien y voy a pasar a unas cuestiones ahora un poco más técnicas, un poco más si queréis en serio, 6. No sé a cuándo, cuando acabé mis minutos acabó; o sea, que no sé si llegaré a las 6. Primera, algo que hacemos habitualmente, y esto lo hacemos ya nosotros no son solo los comunicados, hacemos nosotros y lo hacemos incluso los los profesores cuando investigamos muchas veces no el uso de valores medios como resumen de una distribución de frecuencias. Bien, en todas las variables económicas las observamos a lo largo de un conjunto de individuos. Por ejemplo, la renta de las familias o la renta per cápita de un conjunto de países o las observamos a lo largo del tiempo, por ejemplo, la inflación en los últimos 20 años o el PIB per cápita español en los últimos 20 años. Entonces tenemos una distribución porque es un conjunto de datos, no es un dato claro, hay que empezar a hablar de alguna manera y entonces, pues una manera que 1 puede entender que es razonable, pues es coger la media. Bueno nuevo mensaje. Nunca con la media elabore una teoría, salvo la media. Es claramente insuficiente. Detrás de toda variable económica acabo de decir, hay una distribución de frecuencias y todo lo que no sea utilizar toda la distribución de frecuencias tenéis que entender que es perder información, y si perderse información hay cosas que se pueden quedar por el camino que tenemos que hacer, pues lamentablemente simplificar y resumir. Pero, claro, no lo resuma es tanto como para quedarnos solo con la media. Entonces ignoramos si hacemos, si solo miramos medias, ignoramos la variabilidad que hay en la inflación a lo largo del tiempo o transversal en la renta per cápita, en los todos los países de la Unión Europea. Por ejemplo, no podemos comparar la renta per cápita de Europa contra Estados Unidos media, pero estamos ignorando que hay mucha variación no entre los Estados de Estados Unidos hasta que llegase a la renta per cápita media y en los Estados Unión Europea hasta que a la renta media, por ejemplo, el IBEX lo mire unos días hace unos días para actualizar, pues en lo que va de año el valor que menos ha hecho ha caído un 34 con 7 por 100 el valor que más un 66 por 100 podido leer. Páginas enteras sobre cómo lo está haciendo, el nivel y los demás índices, y podría ir y hay que leerlas, y hay que ir a las medias, pero vosotros Vosotros que aspira y 6 a interpretar la realidad con un nivel suficiente de rigor. No os podéis limitar a esto no digo que no haya que utilizarlo. Digo que no os debéis limitar. Solo a esto, evidentemente. Si llegáis a ser analistas financieros y asesores financieros de los ahorros de las familias, pues no debéis simplemente convencerles de que hagan una inversión en un mercado concreto, porque el índice de ese mercado es lo está haciendo mucho mejor, como se dice que otros, salvo que le estoy recomendando comprar la cartera de mercado. Pero si vais a diversificar, comprando unos valores, configurando una cartera, con unos pocos valores, por mucho cuidado porque podéis tener todo esto. Luego el tema es que muchas veces las distribuciones que comparamos no son comparables. Entonces las distribuciones tienen distinta naturaleza. Qué sentido tiene que ganar? Yo, comparando sus medias si estoy comparando cosas que no tienen nada que ver, por ejemplo, cuando se en el ejemplo de antes, cuando los caseros tienen una renta que es el doble que la de los inquilinos. Bueno, si es que si yo sí me das las cifras de renta de los caseros que hay dentro encuesta que espero que sean miles y de los inquilinos, que son miles y calculo las distribuciones de frecuencia, los perfiles van a ser muy distintos y comparar las medias. No sé cómo es de informativo. Para empezar, como bien se nos dice en clase continuamente, como la mayoría de las distribuciones de las variables económicas no son causa, a no ser, es decir, no son simétricas, si vais a utilizar solo una cosa, que sea la mediana, nunca la media, nunca la media, por ejemplo, un titular: el salario de los altos directivos es 5 veces mayor en Madrid que en Extremadura. Hombre, bueno, pero la actividad productiva no es la misma, no tiene los mismos servicios financieros en Extremadura que en Madrid. No, no sé qué información me da. Esto no me da cierta información, no son muchas veces, son claro lo que lo que vosotros, enseguida pensáis es bueno, pues eso quiere decir que si yo me fijo en las profesiones o en la actividad sectorial en Madrid, seguro que es distinta en Extremadura, y seguro que a lo mejor vale la pena investigar. Si esos profesionales no están teniendo retribuciones que son excesivamente altas, pero eso sería. Esto sería lo que vosotros tenéis que llegar a hacer. Pero sí le hice esto como titular, personaje: el ciudadano de a pie no ha llegado a esto, miran, miran esto? Es el informe último de Banco de España, un gráfico los informes, otra cosa que los informes anuales del Banco de España os os aconsejo que leáis al menos una sección al azar si queréis, pero coger 1 leer algo puede ser sobre vivienda, pues es sobre inflación puede ser sobre los precios de la energía internacionales, pero lo leerá ir leyendo ahora muchas cosas que según en qué nivel estéis de ahora los estudios. Os cuesta trabajo entender, no importa, lo dejáis y más adelante volvéis a leer el informe anual sale una vez al año; luego hay informes económicos que son más frecuentes y también podáis acudir a ellos, pero les aconsejaría que pasen por la biblioteca algún rato perdido que tengáis ilegales algo de esto. Mirar aquí lo que tenéis son 2 distribuciones de frecuencia, por ejemplo, 2 de las de estos objetos que digo que con los que lideramos continuamente y los 2 son de crecimientos de precios de vivienda, es decir, algo con lo que actualmente estamos todos muy sensibilizados. Por ser distribuciones de frecuencia, que es lo que hay, pues ajo en abscisas. Tenéis los incrementos en precios. Los incrementos posibles, algunos negativos o algunos precios, incluso han podido bajar, no y que tenéis a la derecha el porcentaje de veces que se ha observado determinada variación. Esto es una encuesta hecha sobre municipios de más de 50.000 habitantes es decir muchos municipios en España entonces si veis por ejemplo el histograma anual porque esto es un histograma de frecuencias, no si vais el anual, pues veáis que hay un porcentaje muy alto, que ha tenido incrementos en torno al 4 por 100. No, no, la mayoría de los incrementos se ha producido entre 2 6 por 100, está histograma azul. Como veis, allí son los incrementos del alquiler por metro cuadrado, precio del alquiler por metro cuadrado y que es el rojo, pues es una distribución completamente distinta, verdad? Y qué es? Pues es el incremento de los precios medios de la vivienda a la venta, no? Son cosas completamente distintas Qué sentido tiene comparar la media de estas 2 distribuciones? Qué sentido tiene puede tener sentido decir que el 75 por 100 de los pisos o el 90 por 100 subió más de o que el 90 por 100? Y comparar esos percentiles puede tener algo más de interés, pero comparar las medidas de 2 distribuciones tan distintas para concluir que no sé ni dónde está la media de la roja, no tengo ni idea, pero al comparar las medidas para decir que ha subido más se ha encarecido más el alquiler que la venta, o al revés, no tiene ningún sentido, pero la información muchas veces es así. Pues bien, otra cuestión que me llama muchísimo la atención y esto os pido estar serán muy alertas Qué sentido tiene que nos pasemos el día todos, políticos y también analistas investigadores diciendo si estamos por debajo o por deber o por encima de la media, sea en España o sea en la Unión Europea? Pero qué sentido, y es que la media es buena en algún sentido. Si fuera la mediana, tampoco si fueran la mediana al menos me diría si estoy en el 50 por 100 inferior o superior me dice más, ya que la media. Pero qué sentido tiene, por ejemplo, España, por debajo de la media de la Unión Europea en la acogida de refugiados? Pero si no estamos acogiendo a nada! Si es que aunque estuviéramos un 30 por 100 por encima de lo que está haciendo la Europa, lo mejor nos quedamos cortos, no así todo, no innovación en España, algo por debajo de la Unión Europea, pero hay muchos países de la Unión Europea que en innovación tecnológica y en desarrollo está muy por encima de nosotros. Si tendríamos que estar ahora innovando muchísimo más, entonces, todo esto no se puede analizar. Si no es en referencia a dónde estamos nosotros y dónde están los demás, pero sin embargo, esto lo lamento profundamente porque se me temo que se está convirtiendo ya en un estándar de comparación. Entonces, es comparar con algo que no me da ninguna referencia. Eso es lo que quiero decir, que no me da ninguna, porque parece que es que tomamos la media como lo objetivamente bueno, porque si hiciéramos por encima de la media seguramente estamos derrochando algo así debe ser mucho, ojo. Bueno, pues, por ejemplo, supongo que la mayoría podéis ver que aquí hay un histograma que se desplaza no, imaginado. Son 2 ejemplos. Imaginamos que pongo en marcha un efecto. Pongo en marcha un programa de clases de apoyo en unas escuelas, y quiero ver si esto tiene efectos sobre resultados escolares y tengo 2 situaciones diferentes a la izquierda tenía una distribución, o sea, aquí abajo tengo los resultados escolares, y en verticales las frecuencias no, cuanto más alto, pues es un resultado escolar más frecuente, y allí tengo algo comparable. Este sería el resultado, por ejemplo, en un distrito y aquello sería el resultado en otro distrito Qué pasa a la izquierda? Pues a la izquierda. Si os fijáis los alumnos que tenían peores resultados escolares, después obtienen resultados mejores. Los que los tenían buenos ya no mejoran mucho a la derecha mejoran todos ahora, imaginarnos que yo no veo estos histograma estas distribuciones y veo las medias por las medias. Ahora voy a cometer yo un exceso, pero imaginaos que las medidas como esto es más o menos causa, no la media es el punto más alto por simplificar, pues las medidas han mejorado en los 2 casos igual han mejorado incluso lo mismo, porque la media la leería bajo la media sería cuánto ha mejorado el resultado escolar, no en los 2 casos, y si miro los puntos más altos pues lo mismo y sin embargo es muy distinto acuerdo. Antes necesito más información. No puedo ni evaluar políticas ni desarrollar teorías sobre la base de comparación de un solo estadístico. Segundo tema. Utilización de tasas de variación. Bueno, pues claro, si hay que hay que utilizarlas, evidentemente, porque si sí les digo que el IPC a cuando salga el día 13, si nos dicen que el IPC que mes estamos en octubre sí sí nos dicen que el IPC en septiembre fue 147 con 6, pues nos dejan bastante fríos, no nos tienen que dar la tasa de variación. Pero, claro, o pueden decir. La tasa de inflación del 0 2, esto es un titular de prensa duplicó la registrada en igual mes del año anterior. Bien, yo diría yo diría. La tasa de inflación el mes pasado fue tan baja como la del año anterior. Lo que sucede es que muchas variables, cuando se da la información claro, si yo digo que la tasa de inflación fue 0, 27 fueron, muchos ciudadanos ya dice. Empieza a ser complicado no cerrados y es cómo se difunde se difunde así 0 2 no pero claro ceros puede haber sido 0 16 0 17 o 18 19 21 22 la del mes pasado, mes al mismo mes del año anterior, que fue 0. 1 pudo haber sido 0 14, o sea que la diferencia puede haber sido de 0, 14 de 16 no hay que tener cuidado con estas. Bueno, el cuidado ya no os doy otro otro axioma, porque ya le he dicho antes que auguran el dato de un mes. No habéis traigáis muchas conclusiones. No, este año pasó algo parecido con los hay un conjunto de institutos. Llaman los sabios en Alemania que hacen un seguimiento muy, muy bueno. De la economía, economía y emiten sus previsiones, y también duplicaron la previsión para la economía alemana, y pasaron las subieron hasta el 0 con 4. Fueron notición. Pero conceder o 4. Vamos. Si se siguen perdiendo empleo, o sea, a un economista, lo que le interesa es. Si estamos creciendo por encima del umbral a partir del cual creamos empleo o no, de acuerdo? Entonces está bien que se duplique esa fase de 0, a 2, hacer o 4, pero claro, lo de duplicar, hacer referencia a que estamos tirando enormemente bueno, no podamos apenas no apenas caminando Por qué os digo lo de los? Lo de los datos recogidos sobre corto plazo? Luego, y supongo que llegaré a comentarlo un poco más en detalle, pero es que la mayoría de las variables económicas, cuando nos dan la cifra, no es que alguien haya contabilizado todo es que en economía no se contabiliza. Todo se hacen encuestas. El IPC es el resultado de encuestas y las encuestas se hacen y el INE lo diseña muy bien. Hay que diseñar estratos zonas rurales, zonas urbanas, ciudades grandes ciudades, pequeñas mercados de tal tipo, mercado. Pero son encuestas se hace por encuestas, el registro de paro, es un registro, se cuentan todos los parados, pero es de las pocas variables eso también es importante que lo tengáis en cuenta y, por lo tanto, si la información la recoge y es sobre una encuesta con muy pocos elementos, con muy pocos encuestados, pues el dato no se estimara con mucha precisión, no será tan fiable como si lo recoge con más datos, no con observaciones. De la misma manera, la información que recoge y sobre un período muy corto de plazo, pues se refiere a un periodo muy estrecho y las cosas pueden cambiar radicalmente. En el periodo siguiente es que fijaron bien las. Por ejemplo, la encuesta de IPC se hace a lo largo de determinados días del mes que están preste lados, porque, claro, si luego haces una encuesta a final de mes se lo ha encontrado la encuesta a las realizadas a final de mes. El precio del pollo que vas a tener va a haber tenido una variación respecto al mes anterior, que no será la misma que la que ha tenido en el periodo de realización de encuesta, que son los 12 primeros días del mes. Todo esto importa. Salto una, esta última tiene 3 asteriscos. Para mí es 1 de los puntos más importantes. Esto yo lo yo llevo ya muchos años, lo he comentado, pero no, no se ha ido asimilando. Es muy importante para investigadores también la localización temporal de las tasas de variación. Si yo tomo el dato de IPC de septiembre, cuando se publique y lo comparo con septiembre del año anterior, me van a decir que es 1 con 5 más o menos, y entonces me dirán. Los precios están creciendo en España los precios de consumo porque luego hay otros precios también, no los industriales. Los precios de consumo están subiendo un 1,5 por 100. Pues no es cierto, tampoco las tasas de variación. Hay que asociarlas al punto medio del intervalo temporal que se utiliza para su cálculo. Esto es matemáticas, no es discutible, esto es matemáticas. A qué ritmo están creciendo los precios, ahora a un ritmo que está condicionado por lo que ha pasado en los 6 últimos meses y que determinará lo que pase en los 6 meses siguientes, pero si yo calculo la tasa de variación ahora respecto a hace 12 meses lo que debo decir es que ese 1,5 por 100 es como estaban creciendo los precios lo he hecho, septiembre sobre septiembre es cómo estaban creciendo los precios en marzo y entonces ahora qué puedo hacer? Pues te coge para eso. Esta es una facultad económica, sea en un momento determinado si no ha llegado ya al que para algunos habrá llegado. Me enseñarán hacer un modelo de predicción y entonces tomo la serie de IPC. Tengo en cuenta que los meses tienen distintos comportamientos, todo eso me enseñan en la Facultad de Económicas de tenerlo en cuenta, y hago una predicción hacia el futuro, y si quiero saber cómo crecen los precios, hoy no lo puedo saber, pero lo puedo estimar como tomando los 6 datos que predijo hacia el futuro y los 6 anteriores ya está. Eso es lo que hay que hacer. Entonces, de nuevo, pensar que las tasas interanuales corresponden al último período, pues nos puede tergiversar la impresión que tenemos acerca de las cosas bien. Interpretación de saldos y ratios, yo creo que también es importante. Primero no calcule es tasas de variación de variables que son porcentuales, no, no tengo por ahí; los tipos de interés, hemos relajado la proyección. Los tipos de interés han subido un 30 por 100, pero qué quiere decir que estaban al 5 estaban al 35, pero no tiene ningún sentido, pero es mucho peor todavía. Ese esto es un mensaje del Gobierno de España, esto es, el Instituto Nacional Administraciones Públicas, al cual yo sigo bastante en información es interesante. El déficit del Estado se sitúa en mayo en el 0 7 por 100 del PIB y se reduce un 15 por 100 respecto al mismo periodo del año anterior Qué quiere decir? Que son 15 por algo, que es un 0 7 entonces que era un 0 8 como mucho qué sentido tiene son noticias oficiales bueno pero lo último es peor Lo último es que cosas como el déficit comercial con el exterior o hay muchas otras variables de saldo pueden tomar valores positivos y negativos. Entonces, si un mes vale menos -100 el mes siguiente vale 100 la tasa de variación, decirme cuánto es 0, no, si pasa al menos tienen, hacen 100 menos, tienen 0, no solo no, no, calculé es esto. En cambio, lo que sí os diría os diría esto, muy enfáticamente, muy enfáticamente, es que cometemos otro error de aproximación. O no es no me gusta llamarle, error nos limitamos excesivamente cuando analizamos variables y hay muchas en economía que son saldos o son ratios, por ejemplo, la tasa de paro, el saldo comercial con el exterior, el déficit del Estado en déficit de la Comunidad Autónoma de Murcia, porque son el resultado de procesos que tienen. Naturaleza muy diferente, por ejemplo, el paro. El paro, lógicamente, es la diferencia entre ocupados y activos. El número de ocupados se determina de muchas maneras, se determina por las expectativas que tienen las empresas de la demanda futura, no por las encuestas de por los pedidos que reciben también tiene que ver con cuál es la oferta de trabajo que hay disponible en el mercado. Son aspectos muy económicos, pero la población activa se determina por otras cuestiones que no son tan económicas y si lo fueran tampoco pasa nada. Pero es que esos procesos de naturaleza distinta tiene que ver, por ejemplo, en España fue muy importante hace años la incorporación de la mujer al mercado de trabajo Claro Bueno, pero es que ahora mismo las tasas de esto lo sabréis, pero las tasas de actividad de hombres y mujeres siguen siendo bastante, muy significativamente distintas, porque los temas de conciliación ni quiero decir tienen no basta con subrayo, estaban muy mal resueltos, todavía no, pero esos temas son los que condicionan. Participación activa. Por ejemplo, cuando llegué a junio y hay muchos licenciados, pues aumenta también la población activa. Población activa ya sabéis que es el que está ocupado, o el que se declara que está a la espera de un puesto de trabajo. El que está inactivo, entonces son 2 cosas diferentes y ni qué decir tiene que el paro o puede aumentar en 1.000. Incluso si los ocupados aumentan en 2008 creamos no vamos a aumentar en 2001 ya, pero es que la población activa ha aumentado muchísimo más de acuerdo. Entonces, cuál es el mensaje que nunca interpreta. Dais, por separado, en exclusividad, nos por perdón, ni los saldos, ni los ratios. Entonces, por ejemplo, hay muchas noticias. Cuando sale el registro de paro en España hay 2 encuestas de mercado de trabajo muy importantes que conoceréis. Una es la encuesta de población activa, que es muy completa porque recoge la población activa, la población inactiva, los ocupados, los parados. Mucha información es una encuesta que se hace a hogares a hogares, lo cual genera un cierto problema también, porque muchos hogares no responden, porque de momento la encuesta no hay nadie y son los que estaban trabajando en todos los miembros de familia. Lo mejor no, luego está el registro de paro y el registro de paro. No habla de ocupados, habla solo de parados y, como les decía antes, no es una encuesta, es tan todo lo bueno que tiene, pero entonces los titulares de prensa, cuando sale el registro de paro, es si el paro aumentó en 200.000, se destruyeron 200.000 puestos de trabajo. Pues no tengo ni idea de cuántos puestos de trabajo se han destruido, porque no sé cuántos activos ha habido. Además sé que ha aumentado el paro, punto sobre eso, dime lo que quiera, pero solo sea eso lo mismo. Hombre, si vosotros, si queréis hacer un análisis de inflación, nunca he estudiado, y solo el IPC Estudie, dais los precios de alimentos elaborados, precios de alimentos, no elaborados, los precios de la energía, los precios de los servicios, los precios industriales y luego, si queréis el IPC, queréis, prefieren el IPC precisa, el IPC como índice, y predecir todos los componentes y luego los agregados, y comparamos las 2 predicciones, la que tenéis solo con el índice y la que tenéis agregando las predicciones de los de los componentes, y entonces alguien me dirá. Cuando decía esto en clase, me decía, porque ya veo que aquí no me pregunta es mucho, pero ahí siempre pregunto así claro, pero no nos va a dar lo mismo. No? Yo decía ahí. Para qué crees que te pagan a ti no Pues para que pongas junta toda la información y haga esto. Análisis, tu valor añadido. Eso no se hoy predecir con inteligencia artificial, lo hace la máquina directamente. No tenéis que hacer nosotros puesto el valor añadido. Es otro. Entonces, analizar qué es analizar el PIT? Pues lo analiza es por el lado de la demanda o por el lado de la oferta, es decir, valor añadido en agricultura, industria, construcción, servicios y luego agrego al o cojo consumo público, consumo privado, formación bruta de capital, construcción tal sector que hago las 2 cosas y luego él, pues también se sale distinto Pues te lo Currás, ocurran y explicadas por qué son distintos y cuáles y también cuáles aprende a decir cuál es más fiable. Para eso estamos en la facultad económica nosotros lo vamos a aprender aquí cuarto tema ajustes estacionales Bueno esto esto es bien posible que no lo puedo leer pero el objetivo no es que lo leáis, lo que quise aquí es transcribir algo tal como está; está copiado de tan fotografiado, pegado, del INE y el INE hacen las cosas muy bien, también esto los políticos a veces dice Google ni estratégica, no viene ni tergiversa nada, y el Banco de España tampoco. Tejido de verdad. Nada. Los datos son fiables. Si los datos son fiables, los delineó rango España son fiables? Bueno, entonces no todos los meses, pero muchos meses pasa esto. El número de ocupados disminuyó en casi 140.000 disminuyó, pero en términos desestacionalizados la tasa trimestral fue positiva, 0 con 5. Asumió el paro, subió en 117.000, pero en términos desestacionalizados descendió a y entonces luego le dice el periódico y os da todas estas cifras sino desestacionalizados sin desestacionalizar tal ley y el ciudadano de a pie. Yo a veces me da pena, y vuestro cuando lo lea, si a mí me cuesta trabajo seguirlo, no. Bueno, vamos a ver, os voy a decir cómo pienso, porque simplifica mucho las cosas. Si estoy en lo cierto, simplifica mucho las cosas. Por qué se hacen ajustes de estacionalidad para, a partir de una serie de hundir una serie original? Construir una serie desestacionalizada Por qué se hace esto? Porque si recordáis, aquellas barras que os he enseñado con el IPC no todos los meses se comportan igual y se comportan de manera muy sistemáticamente, igual, pero no todos los meses igual, sino todos los eneros. Igual. Todos los jubilados igual todos los marzo es igual. Entonces, cuando salga el dato de marzo perdón, el de enero sabréis, género caída bastante. Pues si os doy el dato corregido de estacionalidad, yo te doy aquí una inflación, que tú no te tienes que preocuparía si es enero, julio y si has visto esas barros algunas veces en tu vida. Te doy una idea de cuánto es la inflación al margen de sus efectos, es decir, la inflación de enero, que es comparable con la que luego tendrá en febrero y en marzo y con la que tenía en diciembre y en noviembre es perfectamente comparable. Por tanto, el ciudadano de a pie, que debe ver solo los datos desestacionalizados, para qué quieren los otros el ciudadano de a pie, y vosotros por justo lo contrario. Vosotros debéis ver solo los datos, sin ajustar de estacionalidad. Por qué? Por 2 razones, porque los ajustes de estacionalidad, primero no dejan de ser una estimación. Si el Banco de España nos da la serie de IPC ajustada de estacionalidad y se la doy yo, van a ser muy parecidas, pero no identificar, y se lo recordaba otro tampoco. No deja de ser una estimación, luego ya introducimos un pequeño ruido. Segundo lugar. Si yo voy a hacer una comparación anual, septiembre frente a septiembre, como los 2 meses de septiembre tienen el mismo ajuste estacional. Me da exactamente la misma tasa interanual de inflación o de crecimiento de empleo, de paro, los datos estacionales desestacionalizados que los datos originales, es decir, para comparaciones anuales, los ajustes estacionales no juegan ningún papel. En tercer lugar, porque los métodos estadísticos, que aprendáis en las facultades de económicas incorporan perfectamente todas las pautas estacionales y no hace ninguna falta corregir nada. Luego voy a decir por qué en los pocos minutos que me quedan, o sea, que la vida es bastante más fácil Cómo debe interpretarse un nuevo. Esto es importante. Veis nuevos datos continuamente, cómo se debe interpretar? Porque si no es que es una confusión total. Esto es altos bajos, porque los los medios nos dicen, subió mucho, subió poco, cayó y que esperaba. Pues esto, esto de esperar es lo importante, la única manera de interpretar un nuevo dato de cualquier variable, si lo comparamos con una predicción que tuvierais, elaborado previamente yo, como economista, es la única manera que entiendo de hacer las cosas. Si no me dice, es que predicción había. No tengo ni idea de si ese dato es bueno o malo ya ni mucho menos, y es muy grande o pequeño posición No, bueno o malo para la economía. En realidad lo mejor sería tener no solo una predicción para este dato sin una predicción para la senda que va a seguir esa variable, por ejemplo, todo el próximo año para saber si estoy por encima o por debajo también, porque como he dicho antes a mí no me gusta pronunciarme sobre un solo dato. Entonces, si el nuevo dato está por debajo de esa senda esperaré a ver si el del mes siguiente también está por debajo y el del mes siguiente también; y si 3 meses está por debajo, pensaré que a lo mejor la predicción hay que ajustarla, porque el objetivo anual no se va a llegar a cumplir, pero es la única manera, entiendo yo, de interpretar rigurosamente un dato, es por comparación con una predicción previamente obtenida, lo cual por supuesto y llega, lleva a que distintas personas y distintos organismos pueden tener distintas predicciones y pueden tener una valoración diferente. Ahora no se escandalice 6, tampoco, ni os preocupéis demasiado, porque las predicciones, salvo que estén mal hechas, no pueden diferir mucho, o sea que no lo cuando difiere mucho. Una interpretación es cuando 1 lo compara con la predicción que tenía y otro no tenía ninguna predicción. Simplemente dice. Es grande o pequeño, como dicen los periódicos muchas veces, no, bien, y cuando hacéis esa comparación! Cómo evaluar y es el dato? Pues no se trata de que sea grande o pequeño, hay tasas de inflación que de pronto son muy distintas a lo que yo esperaba este mes y, sin embargo ni valoraciones es muy diferente, pero no me da información nueva. Hay otras veces que la discrepancia es muy pequeña y la información es muy importante y como cómo calificó que podemos desde el punto clave. Cómo calificó esto? Pues la manera de calificarlo es la siguiente. Tú que eres buen economista y está siguiendo! Por ejemplo, la inflación tienes ahora mismo, ya hiciste a final de 2023 una predicción de la senda de inflación para todo 2024 ahora, cuando salga el dato de inflación de septiembre, tuvo a saber si queda por encima o por debajo de tu senda. Puede quedar justo sobre tu senda, en cuyo caso no hay información nueva. Puede caer muy por encima un poco por encima, un poco por debajo o muy por debajo, pero eso no es lo que debe, es valorar qué es lo que les vale. Este es mi principio básico. Lo que debes hacer es tomarse el nuevo dato y actualiza su predicción para 2024 si tu predicción no cambia, no importa. Si la diferencia entre el dato y lo que esperabas es grande o pequeño, el dato no aporta información nueva, sí aunque la diferencia entre el dato y lo que esperaba esa pequeña tu predicción para fin de año cambia mucho. El dato aporta información novedosa que es importante, ya está es así; de simple, son 3 líneas esto lo hago por provocar, no para que alguien me diga. No es muchas cosas, no, pero yo creo creo que es esto. Bien, como he dicho, que eran 6 cosas y esta es la sexta. Pues acabo ya. He cubierto el tiempo. Bueno, pues lo he dicho ya, préstamos, préstamos y los medios de comunicación prestan un excesivo atención a los datos frecuentes. También, hombre, hay ahí un, hay toda una industria de la información económica que es amplísimo y a mi juicio es excesivamente amplia, y hay una demanda de noticias que es excesivamente amplia, y yo lo decía. No, los datos económicos son, se obtienen de encuestas, excepto el registro de paro y unos pocos más; o sea, no dejan de ser estimaciones y entonces hay una error entre comillas. Pues no, es que alguien se equivoque, con la muestra ese error en el sentido de que es una muestra nota, no está toda la información. He visitado unos cuantos mercados para preguntar cuánto ha subido el precio del pollo, pero no he podido visitar todos los puestos de venta de pollo del país. Entonces, yo creo que aquí lo voy a dejar, simplemente había más cosas, pero ya vendré otra vez, y volveré a aburrir. Qué quería decir. Bueno, lo que quería decir es que, que prestáis atención, que prestáis atención a toda la información y que la pongáis, en la perspectiva de las asignaturas de teoría que tenéis, y de las asignaturas de métodos que tenéis, que intentéis, hay quien a quien se dedicara a temas teóricos y conceptuales, y lo hará muy bien, y lo puede hacer sin recurrir a los datos. Dudo mucho que alguien lo pueda hacer muy bien, recurriendo a datos sin sin, sin tener claridad, con las cuestiones conceptuales. Pero os animo a que no se paréis las 2 cosas, a que integráis el análisis de datos con los métodos y, desde luego, que prestáis atención. Si no lo estáis haciendo ya a los datos que se publican continuamente, y que los pongáis en la perspectiva de las asignaturas que tenéis de macro de micro, de política económica, de acuerdo con esto. Bueno, con esto, con esto quería agradecerles el silencio, porque ahora lo que se nos pide es que no se oye. Si, bueno, pues muchísimas gracias por esta charla tan, tan buena y tan densa y pero bueno, yo creo que habréis cogido, muchas cosas interesantes y bueno, se abre el turno de preguntas, a ver, si no, 6, muy tímidos, y os atrevéis y aprovecha esa al profesor navales para cualquier duda. Sí Sí. Entonces, me va a preguntar alguien algo. A que lleguen al micrófono. Bueno, no se anima a nadie, ni siquiera un profesor a preguntar algo. Bueno, veo que Alfonso sigue imponiendo, muchos se sienten, se atreve a haber voluntad, no sé si nadie se animan si hay alguien a ver ahí. Sí. Sí; ahí a la derecha. Se escucha Sí? Bueno, primeramente muchas gracias, profesor Alfonso, por venir a nuestra universidad. Sexta, por venir a nuestra universidad, la fachada, que ha parecido bastante interesante y mi pregunta acerca sobre si usted piensa que, como podemos, hace que la población entienda tratado, porque yo entiendo que, al igual que yo, toda la gente que hay aquí será capaz en algún momento entender, entre otros datos, todo lo que ha dicho sobre estacionalidad sobre la temporalidad de los datos, pero cuando se publica una información en un periódico o en un diario muchas veces tampoco esta publicación tan sesgada por cierta ideología o digamos cierta corriente. Entonces mi pregunta hacia usted, como usted solucionaría el problema y haría entender, por ejemplo, a la gente como me ha gustado mucho, la frase que ha hecho sobre diferencia entre la muestra y la población. Cómo solucionaría todo para la persona de a pie que no entiendo es por así decir se economía no, que no haga falta la suficiente cualidad de cosas sobre economía. No sé si entiende mi pregunta. Muchas gracias. Si la pregunta se entiende bastante bien, lo ha dicho muy claro. No es. No es fácil, porque la única solución es que los medios de comunicación sean cadenas de televisión, o sea la prensa, pues tenga más nivel no más nivel conceptual. Ahí hay escuelas de periodismo económico. Hay muchas en el país en España no, pero yo con el paso del tiempo veo que las cosas no mejoran claramente. Yo no creo que sea un problema simplemente intereses partidistas, también los hay. Hay medios que claramente tienen determinada orientación, pero yo creo que ese no es esa. No es ni siquiera el problema, aunque haya un cierto, digamos. Eso no es el problema. El problema básico es que las personas que generan esa información no tienen los conocimientos, a pesar de que pasan por escuelas de periodismo económico algunas muy reconocidas. Entonces, llegar a eso es muy difícil hacerlo en una Facultad de Económicas. Es muy fácil, porque para eso está y si aquella más ver, es que es muy fácil convenceros, porque estoy muy sensibilizados por el tema, no. Entonces la única posibilidad, pues es que no. Que en algún momento la sociedad se vayan manifestando más en los medios de comunicación y los medios de comunicación, vayan subiendo el nivel, pero yo tengo que lamentar que llevo muchos años preguntándome lo mismo que tú; y las cosas han mejorado ligeramente ligeramente. Es que hay artículos largos, por ejemplo. Bueno, algunos se refieren a muchos de los ejemplos que he puesto, no, pero, por ejemplo, tú puedes leer un artículo relativamente largo de un medio impreso, de un periódico, no con datos, están aquí analizados desestacionalizados por componentes sin componentes. El agregado tarde es aquello, estás un cuarto de hora leyendo, dices y que ha aprendido nada, porque al final es una información puramente descriptiva, en el peor sentido de la palabra, porque es descriptiva hasta el máximo detalle hasta tanto detalle que te hace imposible a ti recomponer la idea, y luego porque no hay análisis, es que realmente no hay análisis, y cuando y cuando hay análisis es cuando estamos en el peor de los casos que tú decidas, cuando realmente el medio es tan partidista que está utilizando aquello para echarle a las cosas desde Viena. No puedo decirle nada más formación, hay que tener suficiente formación, como la que recibiese en la facultad para interpretar las noticias y esperar que esto se vaya plasmando a los medios y a la sociedad. La lástima es esto que ya hay másteres de periodismo económico por múltiples centros en el país y bueno la cosa ha mejorado, pues sí; pero, bueno, todos nos gustaría que hubiera mejorado mucho más, se agradece. Alguna? Pregunta más es todavía tenemos tiempo? . 1326 01:05:38,020 --> 01:05:38,480 Nada. Bueno, pues sí si aquí ha bajado un favor creo que tenía que haber seguido ocurriendo, es que es como mejor nos lo pasábamos. Buenos días, Alfonso, Olalla, por su asistencia y por la conferencia. Yo tenía 2 cuestiones. La primera sería si podía volver a aplicar lo referido que ha dicho al tema de si cuando analiza una tasa de variación interanual ha comentado cómo que no se puede valorar de una forma correcta, debido a que los 6 primeros meses influye de forma distinta a los los meses posteriores en un periodo de un año, y también quería comentar el tema de que, por ejemplo, muchas veces vemos tasa de variación distinto, medio, pero que para para que los datos a favor de lo que quiere argumentar se hace en periodo de tiempo y quinto, entonces quería saber si para usted la tasa de variación interanual, que tiene en cuenta el mismo, en mi modesta, por ejemplo, se ha referido a un mismo, me tiene en cuenta el mismo mes de quinto año, si baratita sitúe una tasa de variación hecha en ese interanual no no no considera que el dato relevante gracias bien primer punto todos los datos son relevantes. Los datos tasa de variación mensual respecto al mes anterior, tasa de variación interanual con respecto al mismo mes del año anterior, más más toda la senda, toda la senda de tasas de variación mensuales. Todo eso es relevante toda la serie relevante para ti como estudiante de economía y también es relevante que tú tengas una senda prevista hacia el futuro. Con respecto a la asignación temporal de las tasas, lo que es lo que he dicho, que es lo que estamos tratando de decirme ahora, es que cuando toca el colapso, una tasa de variación interanual, es decir, de un mes con respecto al mismo mes del año anterior, el punto al que debe asignar esta tasa es el punto central del intervalo de tiempo que ha utilizado en su cálculo, es decir, cuando salga el dato de septiembre del IPC, porque ahora estamos en octubre, saldrá el de septiembre si calculas la tasa interanual con respecto a septiembre de 2023, que será del orden de 1 con 5. Lo que lo que puede decir es que ese es el ritmo al que estaban creciendo. Los precios de consumo en marzo de este año puede saber cómo están creciendo ahora, no puedes estimarlo si como obteniendo predicciones para los próximos meses y utilizando los 6 próximos meses con los 6 pasados, es decir, este y los 5 anteriores y quieres y esa tasa interanual que calcule es estimándola, tu es la tasa a la que estima? Es que están creciendo los precios en términos anuales, que en este momento no es que pesen más ni los futuros ni los pasados, es simplemente una cuestión de centrarlo, y es una cuestión matemática que hay que tener en cuenta y que en economía no se suele tener en cuenta. Es que me han preguntado varias cosas: perdona, si tienes micrófonos repítame porque no recuerdo todas. Bueno, hay lo otro, era respeto que hoy en día pueden ver cómo informaciones que tan saca fuera de contexto por el hecho de que no se recoge dentro de una tasa de variación, ya sea mensual, interanual, no se recoge el mismo periodo de tiempo. Entonces, que la charla que usted ha propuesto para interesante, porque muchas veces los datos se hace respecto a diferentes intervalo de tiempo sin tener en cuenta el mismo intervalo temporal, está clarísimo. Eso está clarísimo que por eso en ese sentido hay formaciones como un poco, como los datos de empresa que decía que muchas veces era el dato más beneficioso, o no Claro los medios también, según más o menos que accionariado. Tengan, pues vais a, van a presentar un tipo de información u otra. La cuestión, lo que lo más importante que quería decir a vosotros es que vosotros no podéis, no debéis hacer nada sobre una única pizca de información. Vosotros tenéis que rechace. Tenéis que ser muy exigentes. Tenéis que decir o haces tú el análisis, o sea darme toda la serie de datos y tú haces las predicciones y lo haces, tú para eso, estamos en la Facultad de Económicas tú aprendes hacer, esto fía, TDT y mismo. Si vas a aprender muy bien hacer más, aprender a hacer lo mejor que lo hace ningún medio fiarte de lo que tú haces y si no te dan los datos y simplemente 3 están diciendo. Tú qué opinas de esto? Pues niega que opinar dice. En este mes la inflación este mes subió tanto. Qué opinas? Pues nada, que vas a opinar si te dan solo el dato de un mes y te dicho. Yo al menos si me cree este dicho que no debe ser evaluar ningún dato si no es comparándolo con una predicción que anteriormente hubiera hecho. Esa es la única manera. Si a mí me preguntan mi opinión de este dato subió la inflación en septiembre cerró 2 Qué le parece? Yo tengo las previsiones hechas y opinaré, pero si me lo preguntará si me niego a opinar yo que voy a opinar si con eso no puedo opinar. No es información suficiente. Para generar una opinión, un economista riguroso tiene que decir. No es información suficiente para generar una opinión rigurosa. Punto. Me niego a contestar. Está entonces? Os tienen que dar eso? Os tienen que dar las pautas estacionales, claro, pero sobre todo sin quedar cuál era la prevención, tú qué predicción teníamos para este mes y fijaros bien que os he dicho más, os he dicho que la manera de evaluar es por comparación con la predicción, pero ahí no acaba. Ojo con esto, porque alguien dice entonces. Entonces si es mucho mayor, es que la inflación se dispara y si es menor no, no, no. Yo no he dicho eso. He dicho que decía. Es que compararlo. Ellos que hacer es actualizar tu previsión. Ahora que tiene es un dato más, y si al actualizar tu predicción no cambia el dato que te han dado sea muy o poco diferente del que tú esperabas, no tiene información nueva. El dato no tiene información nueva, no porque sea parecido o diferente a lo que tú esperabas, sino porque no ha cambiado la predicción que tenías para lo que a todo el mundo le importa, que es la inflación anual. No sé si me explico, pero esta es la ni tesorería. Es decir, siempre he defendido y sobre la que he hecho muchos informes de coyuntura a lo largo de muchos años. La evaluación de cualquier dato económico se debe basar en cómo ese dato altera la predicción, que tengas del comportamiento de la variable a medio plazo. Tú fija el medio plazo, que quieras, como estamos acercándonos al final de 2024 Pues puedes fiarte de cómo espera la visión a 2025. Si quieres yo haría como estudiaba guiaría todas como la proyección de 2024 a 2025 todo, porque creo que un economista tiene que mirar toda la información y, repito, porque creo perdóneme la reiteración, pero creo que es una de las pocas cosas más relevantes que os he dicho que el valor añadido de un economista está en la interpretación de los datos. En el análisis, en la valoración de los escenarios, en la valoración, no cualquier escenario iguale, por ejemplo, los bancos centrales. Ahora que dan sus predicciones por escenarios, los bancos centrales no dicen. La economía crecerá tanto, dicen; hay un escenario medio, un favorable y un desfavorable, y en el desfavorable que lo defino así pasara, esto no es favorable, tal. Pero resulta que no han avanzado suficientemente en justificar por qué el escenario favorable es es exactamente por qué ese número y no otro De acuerdo No, no se hace ese análisis de valorar. Se toma. Pues si el escenario central es un crecimiento del PIB de un 2 por 100, pues hubo un favorable voy a pensar que es un 2 con 8 un desfavorable es un 0 con 2, no unas décimas por encima. Y por qué esos? Porque hay toda una distribución de probabilidad por más tiempo ahí tengo por ahí transparencia, que podría se explicarían más detalle, no, pero las la predicción. La predicción para vosotros. Fijaros bien, el mundo económico se basa en que la predicción es un número, no, la prohibición del PIB crecerá tanto, la inflación es tanto bueno es que hay que negarse a eso; un economista tiene herramientas suficientes aprendidas en la Facultad de Económicas como para que la predicción que hace es una distribución de frecuencias acerca de un dato es que las herramientas que aprendáis aquí por ejemplo para la inflación a final de año 2024, las herramientas, os o se enseñan a generar una distribución de frecuencias para la inflación a final de año, igual que para la inflación media de 2024 por tanto, como tenéis toda la distribución por s otros sabéis decir. Cuál es la probabilidad de que la inflación este año esté por encima del 1,5 Cuál es la probabilidad que estén entre 1 con 2 1 con 7 Cuál es la probabilidad de que el año que viene la inflación sea superior o inferior a este año? Eso lo aprendáis. Aquí tenemos unos herramienta, lo que a mí me llama la atención antes, antes Es una pregunta parecida, pero lo que me llama más la atención es que ni siquiera los bancos centrales hacen esto por bancos centrales, hacer algo que es muy burdo todavía, que es esto. Es decir, si si el escenario central es un crecimiento del 2 por 100, pues digamos que un escenario optimistas, 2 con 5 un pesimista es una coma 5, por qué solo dependerá de cuál sea la distribución de frecuencias a lo mejor el escenario central es que va a crecer un 2 un 2 con 2 ya es optimista? Porque en 2 con 5 no tiene ninguna probabilidad. No? Repito, las facultades de económicas se les enseña a generar predicciones en la forma de distribución; es de frecuencias y, por tanto, podéis hablar de probabilidades, de que pasen cosas, porque si no hacéis eso. Las predicciones que hace todo el mundo Banco de España al ministerio, que no son un número, y luego hay una discusión brutal en los medios porque el Banco de España dice que la economía crecerá un 2,7; el Ministerio de Economía dice que crecerá un 2,5, 2 con 5 a lo mejor, dada la información que tiene y la precisión que tienes en general esas distribuciones son indistinguible 2 con 7 nos con 5 son indistinguible, y además es que cualquier ni 1 debería pronunciarse sobre 2 con 7 ni el otro sobre 2 con 5. Deberían dar la distribución de frecuencias de 1. Aquí están las tasas de inflación, y estas son las probabilidades, con la que espero que se manifiesten, y la del otro y veíais que se solapan mucho que no son tan distintas y que el debate que están teniendo es irrelevante o no hay 3. A mí esto es lo que más. Ahora que yo estoy jubilado hace años, pero que me llama la atención es lo poco que hemos avanzado en ese sentido, que no, que nadie, nadie en ningún medio y ni siquiera los organismos estén hablando de predicciones en el sentido de distribución es de frecuencia y, por tanto es muy enriquecedor, porque no solo te digo que la economía española crecerá un 2 con 7 que solo son los enumero, y otro 10 o 2 con 5 a discutir. No, no, si yo tengo que darte una distribución frecuencia, las probabilidades de que pasen cosas y tú me das otra y entonces veremos a ver cómo son de diferentes Eso es lo que hay que hacer, y las herramientas se aprenden. Las facultades de económicas no hay que irse muy lejos ni estudiar. Es mejor estudiar, mucho más, pero para esto no hace falta. No tengo ni idea de que me habían preguntado. Más se sabe que me vas a preguntar algo. Buenas, en primer lugar, gracias a todos los profesores estamos muy agradecidos precisamente esta conferencia y el cariño que siempre muestras a esta universidad. La primera cuestión en torno a esto de las distribuciones, no? Luego para nosotros es claro todo cuando se hace una previsión y se dice. Bueno, la inflación va a ser tanto después las subidas salariales, etcétera. Las negociaciones se hacen con con esas estimaciones, y lo que estamos diciendo es que eso no es suficiente, no, pero, en cambio, las medidas de política económica se toman en virtud muchas veces de medias y muchas veces esas medias, pues entre o no se calculan bien o son incompletas o muchas veces los medios de comunicación hacen y no según les interesa. Entonces, hay mucho que hacer, no al respecto de ser un comentario más que una pregunta, pero bueno, te quería preguntar en eso, no, las consecuencias políticas de diseño de políticas respecto de este aspecto y la otra frustración que llevo desde hace mucho tiempo cuando van a dejar los medios de comunicación, incluso el primer nivel de dejar de decir inflacción en más de inflación. Pero lo conseguido. Muchas gracias. Sobre la segunda, no tengo respuesta, yo creo que se dice menos se dice bastante menos no, y lo otro, pues es totalmente. No, no tengo nada que añadir, quedado realmente. Bueno, alguna pregunta más ya se nos daba la hora que sale el autobús y se ha oído mucha gente. Bueno, pues nada lo dejamos aquí muchísimas gracias Alfonso, y gracias a los estudiantes. Espero que les haya resultado tan interesante o a mí bueno, bueno.